【甲醇】供需格局向好 甲醇逐步回暖

摘要：

经过前期徘徊整理，甲醇重心不断抬升，逐步站稳2530一线支撑，并成功突破前期高点，创年内新高。国内甲醇现货市场气氛偏暖，价格积极上推。西北主产区企业签单顺利，出货平稳，大部分厂家停售。西北地区个别甲醇装置负荷提升，但西南、山东、河北地区部分装置停车检修，甲醇整体运行负荷降低。下游市场需求逐步恢复，阶段性采购集中，传统需求也出现一定程度好转。市场买气充足，甲醇现货成交顺利。持货商推涨意向强烈，商谈价格走高。沿海市场排货速度缓慢，甲醇港口库存延续上涨趋势，累积至111.78万吨。港口库存居高不下，但可流通货源有限，沿海地区甲醇艰难上行。国际市场甲醇表现偏强，报价积极上推。终端需求不断改善，在春季检修、新增烯烃装置投产等预期下，甲醇供需格局向好。二季度开始，甲醇走势或好转，小幅反弹行情可期。短期内甲醇盘面难免反复，操作上建议维持偏多思路。

一、甲醇成功向上突破

2019年开始，甲醇逐步止跌，重心企稳回升，窄幅上移。甲醇整体呈现区间震荡走势，在2400-2600内波动，处于筑底阶段。元旦归来，甲醇出现小幅反弹。随着下游企业春节前备货启动，业者信心增强，甲醇期价不断抬升，意欲测试2600关口支撑。但年关临近，下游企业停工，进入放假状态，需求明显缩减，甲醇承压走低，回踩2400关口支撑。春节假期结束后，甲醇市场回暖，迎来一波上涨，最高攀升至2598。但终端需求恢复缓慢，甲醇向上驱动不足，反复测试2600压力位，但未能成功突破。市场多空观点不一，甲醇围绕2530一线上下徘徊，震荡洗盘，价格波动较为剧烈。2月份底甲醇录得久十字星，3月初强势反弹，成功突破前期高点。

二、现货价格气氛偏暖

国内甲醇现货市场运行平稳，重心窄幅上移。西北主产区企业出厂报价稳定，下游市场刚需采购为主。春节前，下游企业备货启动后，甲醇商谈价格小幅上推。下游也积极补货，运费上调，导致甲醇到货成本增加，市场交投顺畅。生产厂家心态向好，出厂报价上调。随着年关临近，下游企业备货结束，对高价货源存在一定抵触情绪，采购不积极，放量相对一般。沿海市场震荡整理，港口库存持续累积，持货商排货意向较高。下游企业逐步放假，甲醇终端需求表现疲弱。业者观望情绪蔓延，操作谨慎，市场主动询盘匮乏。春节假期归来，甲醇市场气氛回暖。在期货价格上涨带动下，现货市场价格抬升。西北主产区报价稳中有升，不断上调。生产厂家整体签单顺利，出货平稳，部分企业停售。但沿海市场甲醇走势相对偏弱，主要是受到高库存的打压。下游企业陆续开工复产，阶段性集中补货带动下，甲醇现货重心全面上移。

三、外盘甲醇表现偏强

国际甲醇市场维持偏强走势，报价持续上推。1月初，外盘市场甲醇价格波动幅度不大，持货商普遍低价捂货惜售，业者刚需采购为主。从下旬开始，甲醇报价稳中走高，商家挺价惜售。受到欧美和少数南美洲甲醇装置开工负荷不高的影响，欧美地区甲醇积极反弹。但市场需求不温不火，部分区域甲醇价格窄幅回撤。伊朗ZPC整体330万吨/年的甲醇装置其一套165万吨/年甲醇装置于1月29日意外停车检修、伊朗仍有一套165万吨/年的甲醇装置停车检修、美国当地仍有重要甲醇装置停车检修等多套装置停车，厂商积极补货。春节过后，下游和商家积极补货，全球甲醇市场全面上涨。马油大甲醇装置重启但运行负荷偏低，印尼装置2月15日重启恢复稳定运行，但卡特尔、阿曼装置计划3月初停车检修，文莱甲醇装置计划2月下旬至3月初停车检修，马油甲醇装置3月份亦有停车检修计划，商家报价延续上行。多套装置检修，国际市场货源供应缩紧，甲醇价格趋稳运行。截止2月底，FOB美国海湾报价为344.43美元/吨，CFR中国主港报价为287.53美元/吨，FOB鹿特丹报价为279.99欧元/吨，CFR东南亚报价为332.49美元/吨。

四、货源供应压力不大

统计数据显示，2019年1月份我国精甲醇产量为430.07万吨，比去年12月份缩减3.99万吨，降幅为0.92%。甲醇生产装置多平稳运行，产量稳定。随着新增产能的投放，甲醇产量呈现逐年上涨趋势。3月中旬供暖季结束，国内天然气制甲醇装置逐步恢复运行，供应能力增加。春季检修启动后，甲醇产量有望缩减。

五、进口市场有所恢复

2018年我国甲醇进口大幅缩减，远不及市场预期，低于2016年和2017年同期水平。2018年全年国内甲醇累计进口742.86万吨，同比下滑8.67%，月均进口量为61.91万吨，月均值也低于前两年同期水平。随着下游市场春节前备货，甲醇进口量积极回升。预计2019年1月份我国甲醇进口量在87.86万吨左右，比2018年12月进口71.72万吨大幅增加16.14万吨。2月中下旬，国外多套甲醇生产装置陆续停车检修，导致货源供应明显缩减，东南亚等地存在供应缺口，部分货源流向东南亚或进口货源转口至东南亚，甲醇进口量短暂回升后或再次回落。

六、下游企业开工提升

下游企业开工不断提升，甲醇需求逐步增加。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在81.80%，下降2.25个百分点。宁波富德、神华榆林MTO装置降负，带动国内CTO/MTO装置开工下降。传统需求也出现一定程度好转，但各个行业表现差异较大。分别来看：甲醛因山东地区部分装置负荷提升导致开工率上涨；二甲醚因部分装置重启，开工水平略有上涨；醋酸因河南地区部分装置停车，运行负荷工略有下滑，但依旧处于高位。

七、港口库存持续累积

甲醇港口库存从2019年开始持续回升，由年初的74.56万吨累积至目前的111.78万吨，增加了37.22万吨，增幅接近50%，甲醇港口库存接近2016年峰值。甲醇库存累积主要受到季节性因素和春节假期下游企业停工放假的影响。甲醇港口库存居高不下，压力较大。目前，甲醇沿海市场整体可流通货源预估在27.8万吨附近。受到罐容紧张的限制，华东仍有5万吨进口船货排队等待卸货中。

免责声明

我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。

本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。