【宏观】GDP超预期增长，然经济疲弱现状及预期依旧

数据显示，美国四季度GDP环比增速达到2.6%，超过预期值2.2%，低于前值3.4%。2018年美国经济全年增长为2.9%，略低于3%的增长预期，但依然为近3年来最高经济增速。另外美国2018年GDP总额突破20万亿美元，为20.5万亿美元，创历史新高。

四季度美国GDP环比增速主要影响因素方面，个人消费支出、投资和政府支出分别拉动1.91%、0.82%和0.07%，个人消费支出依然影响最大，该指标环比增长2.8%。净出口是GDP增速主要拖累项，拖累GDP增速为0.22%，但较前期有所改善。另外私人存货投资明显放慢，是四季度GDP增速下滑的最直接原因。耐用品消费增速拉动0.41%，略高于第三季度增速拉动；非耐用品和服务项增速拉动为1.5%，远低于第二、三季度增速拉动；投资方面，固定资产投资增速拉动0.69，高于第三季度增速拉动。

综合来看，企业部门边际上去库存直接导致美国四季度GDP下滑，但是净出口的负面拖累好转部分抵消该因素的影响，并导致GDP环比增速超预期。另外，特朗普政府减税刺激效果的减弱，令消费者消费意愿增长放慢。中美贸易谈判虽然取得进展，但是外需本不是美国经济的主要推动力，净出口能减小对经济的拖累已属不易。结合即将进入去库存周期来看，美国经济疲弱下滑现状及预期依旧。

超预期的数据公布之后美元指数从日内低点明显回升，但美股受到影响有限，开盘变动不大，SP500指数甚至略有低开，收盘美股总体出现回落，市场风险偏好并没有被明显调动。此前美联储也多次发表鸽派言论，强化了市场对经济疲弱的预期，数据并未改变市场在美国经济已经出现疲弱迹象的情况下采取的谨慎态度

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