【调研报告】供销两旺，电解铝震荡上涨

西南铝产业掉研第二天，今天调研了四家企业，1家氧化铝企业、2家铝电一体化企业,1家电解铝企业，今天下午结束广西调研，辗转云南进行调研。

三季度后，电解铝投产明显加速，且在电解利润持续保持较高水平，四季度投产依然保持较高增速。但同时在产量提升，且进口维持较高水平的情况下，铝锭及铝棒库存持续处于较低水平，表观需求表现良好，推动铝价持续保持强势。

从调研和企业沟通的情况看：

1.地区电解铝电力成本优势，投产积极性高；

2.精深加工化发展，销售不同程度提高；

3．综合来看，电解铝供销两旺，投产的提升暂未对市场形成明显供给压力。

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供销双旺，电解铝震荡上涨

三季度后，电解铝投产明显加速，且在电解利润持续保持较高水平，四季度投产依然保持较高增速。但同时在产量提升，且进口维持较高水平的情况下，铝锭及铝棒库存持续处于较低水平，表观需求表现良好，推动铝价持续保持强势。

从调研和企业沟通的情况看：

1.电解铝电力成本优势，投产积极性高：部分企业具有自备电厂，且个别企业具有煤矿资源如企业E具有自己的煤炭资源，另外云南地区企业优惠电价仅0.25元/度，明显低于全国平均电价水平，且供电稳定，优惠时间较长,同时铝价表现强势，利润空间巨大，投产企业投产积极性较高。Q3、Q4电解铝保持较高投产增速。

2.精深加工化发展，销售不同程度提高：在电解铝投产提速背景下，企业多以销售铝水，或合金棒加工或杆线、板带箔加工延伸，及汽车轻量化等方向发展，仅个别企业在附近加工尚未跟上的情况下，铸锭销售。另外产品销售顺畅， 且调研企业销量有不同程度提升，未出现产品库存积压现象。

3．综合来看，电解铝供销两旺，投产的提升暂未对市场形成明显供给压力。

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调研企业情况

1、广西百色铝电一体化企业E：

企业E指标电解铝产能约130万吨，已建成产能90万吨，运行产能约88万吨。剩余指标产能在建，后期陆续投产。

原料方面，规划有520万吨氧化铝产能，但仍未提上日程，当前氧化铝全部外采，自平果铝业、信发等附近氧化铝厂采购，当前氧化铝采购没问题。

电力：自备电厂，电力成本约0.3元/度，自有煤矿，机械化开采，约80%有自产煤，其余20%从贵州采购或进口。

产品结构：当前铝水销售约25万吨，其余铸锭，2021年逐步提高铝水比例到产量的三分之二。铝精深化发展方向，汽车轻量化发展、新能源等。

产品：产品销售主要广东佛山为主，产品销量有一定提高。

2、广西铝电一体化企业F

企业F 氧化铝产能160万吨，电解铝产能32万吨，在广西及海外诸如澳大利亚、斐济等地区有铝土矿资源，另外与东盟国家合作，主要是矿石方面合作。产品结构来看，约70%做铝棒，20万吨铝棒产能，其余做铝杆等，杆线有3条线，产能15万吨，平时基本不铸锭，春节期间会有铸锭。产品销售方面，主要销往广东，部分广西本地消化，量比较小。

3、广西氧化铝企业G

企业G计划氧化铝产能250万吨，已投产产能80万吨，其余部分尚无投产计划。原料方面，国产矿、进口矿各约一半。自有铝土矿矿山储量月3000万吨，铝硅比6-7，开采成本约200元/吨。

氧化铝生产碱耗120kg/吨，利润尚可，产品就近销售，广西、云南都有。

4、云南电解铝企业H

企业H计划电解铝产能90万吨，一期45万吨已投产完毕，二期已经建设完毕，二期一段15万吨预计2020年底前投完，其余部分预计2021年上半年投产完毕。

原料方面，无铝土矿资源，暂无配套氧化铝项目，氧化铝全部外采主要采自广西信发、天桂等附近企业，参股一个100万吨氧化铝项目，尚未建设完毕。碳素河南、山东运输过来。

成本利润方面，享受地区扶持电价，0.25元/度，优惠期5年，综合电耗13800度/吨，当前电价及原料成本下，利润较为丰厚。当前电力供应没有问题。

产品销售：全部铸锭，主要发广东，及附近广西地区。

工业品组

李学智

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