焦炭：供需结构向好 仍将延续震荡上涨

焦炭供应偏紧 后市依然看涨

国家统计局数据显示，9月份，全国焦炭产量4059万吨，同比增长2.6%，增幅较8月份收窄0.3个百分点。2020年1-9月份，全国焦炭产量35086万吨，同比下降0.9%，降幅较1-8月收窄0.5个百分点。

因为炼焦利润可观，焦企开工率继续稳中有升。数据显示：大型焦企开工率维持高位稳定，中小型焦企开工率小幅回升。不过因环保及落后产能退出的影响，小型焦企依然没有恢复往年的开工率，但这对国内焦炭产量影响并不明显。随着下半年新建项目的陆续投产，国内焦炭产量同比或会继续回归。

近期陆续有较大规模产能退出政策发布。山西10月份焦化去产能进展，10月已确认关停5家企业共计440万，目前根据文件要求仍有23家焦企共计1432万待关停，其中部分已经开始停装煤，其余处于生产观望状态，另外10月份山西共新投产出焦3座焦炉，共计218万，且目前尚未满产，另外据统计11月份预计有600万吨投产，但达不到满产水平。新投产产能不及产能退出，造成焦炭供应进一步收 紧，因而支撑焦炭价格。

目前日均焦炭产量31.71万吨，同比减少约1.79万吨或5.34%，产量同比有小幅 下滑，预计接下来日均产量仍然维持在相对偏弱的位置，随着退产产能在10月份集中停产，预计11月日均产量将出现一个较大的收缩；而后随着新投产产能的逐步释放，日均产量才会迎来缓慢爬升。

库存方面，国内焦炭社会库存715万吨，同比减少241万吨或25%，其中独立焦 企焦炭库存26万吨，距本年度最高101万吨下滑75万吨，降幅明显，且同比也出现49%的下滑；同时港口合计239万吨同比下跌46%，钢厂存焦较为稳定，显示在目前市场情况下，钢厂需求良好，采购积极；但本年度焦炭日产量同比一直处在较弱位置，造成整个产业链焦炭库存持续在下滑。

综合来看，在国内经济稳步向好的背景下，钢市需求前景有望维持偏乐观的态势，并提振国内焦炭需求预期稳步转好。与此同时，在国内焦炭企业库存偏低以及供应偏紧的背景下，后市焦化企业仍有可能继续提涨。预计后市国内焦炭期货2101合约还将延续振荡上行的走势。因此建议投资者维持多头思路，后市目标位在2400-2500元/吨区间。

作者简介：陈栋，主要负责大宗商品的研究分析工作，在多家报刊媒体发表文章，同时负责为投资者撰写产业政策评论解读。