国内增长驱动，但出口风险迫在眉睫

从财新制造业PMI（调查较小企业）（从53.0上升至53.6）和官方制造业PMI（从51.5微降至51.4）到强劲的非制造业PMI（56.2）的组合，中国经济正在增长。

与新出口订单相比，新订单增长强劲的子指数表明，这种增长主要来自国内需求。10月，中国大陆有一个长假，旅游活动在强劲的非制造业PMI中得到反映。

但是外部需求疲软的风险正在上升，可能会损害国内需求

展望未来，由于欧洲和美国的Covid-19案件增加，我们预计外部需求仍将疲软，这将导致采取更严格的社会隔离措施，并可能在未来几个月内影响中国的出口。

这不仅会影响中国的制造业活动，还将影响该部门的就业。由于更多的跨省旅行，越来越多的工人从制造业转移到服务业，但是服务业可以雇用多少员工可能会有限制。

对制造业就业的紧缩可能会影响低技能的服务业，压低工资并降低大型低收入阶层的消费能力。

这种担忧不是迫在眉睫，但如果Covid案件继续处于高水平，可能值得牢记。