全了！疫情对行业信用风险走势判断及对10大行业影响解析都在这

核心观点

以史为鉴，“数”说行业在“非典”时期表现

“非典”对不同地区、不同业态产生了不利影响，但并未改变行业趋势性发展，且在疫情结束后迅速恢复。

细分业态，剖析超市与百货所受冲击

以必选消费为主的超市业态的抗周期性和风险事件的能力较强，受本次新冠肺炎疫情影响较小；以可选消费为主的百货及购物中心业态将受到较大冲击，但是疫情影响不会跨年。

债务可控，详解不同类企业抗压能力

行业整体短债周转压力依旧可控；同一业态内部企业因供应链布局、线上融合能力、区域疫情严重程度等差异也将呈现分化。

酒店行业：全年行业收入损失率预计达15%以上

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

SARS期间，酒店旅游行业受到了较大的冲击，2003年国内旅游收入及旅游人数分别同比负增长11.24%和0.91%。

两大维度解析疫情对行业影响

旅游消费恢复周期较2003年明显拉长，全年酒店旅游行业收入损失率将将达到15%以上。

透析44家债券存续企业信用风险

整体违约风险可控，信用风险受疫情影响明显上升的企业3家。

白酒行业：疫情冲击白酒旺春行情，发债企业偿付压力整体可控

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

2003年5月白酒产量增速以及1~5月累计增速分别为-9.5%和-4.9%，3季度起行业迎来反弹，全年白酒产量实现2%的增长。

解析疫情对四个档次白酒的不同影响

次高端和中端白酒冲击最大、高端白酒受影响次之，低端白酒受影响一般。

14家发债企业信用品质判断

需关注竞争力较弱的中低端品牌、经营范围主要分布在重疫区、短期债务周转压力大的中小白酒企业，根据中债资信梳理，信用风险受疫情影响上升的企业2家。

交运行业：受疫情影响收入大幅下滑，政策支持或缓解偿债压力

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

“非典”对公路行业、航空行业在疫情爆发当季均产生了较大影响，但在疫情结束后，行业生产经营逐渐恢复到正常水平。

细分业态，剖析收费公路与航空所受冲击

全年公路运输需求仍有望实现增长，但增速同比将呈现下滑走势；民航客运、货邮周转量预计一季度将大幅下降60%左右，随着疫情结束将在二、三季度得到一定修复。

债务可控，详解不同类企业抗压能力

行业整体短债周转压力依旧可控；同一业态内部企业因区域疫情严重程度、自身流动性压力等差异也将呈现分化。

影视传媒行业：下游需求受疫情冲击明显，行业整体信用风险上升

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

SARS疫情对影视传媒行业造成较大冲击，2003年票房过千万的国产电影总票房收入仅2.05亿元，较2002年票房过千万的国产电影总票房收入4.03亿元近乎腰斩。

层层递进解析疫情对行业影响程度

本次疫情造成的上半年电影票房损失难以弥补，对院线及电影出品制造方全年营业收入将造成较大负面影响，中小院线及制作企业面临淘汰，行业整体信用风险上升。

8家发债企业信用品质判断

疫情导致的经营弱化或使其融资环境面临弱化，其中民营企业由于缺乏外部支持，整体流动性压力将更大。根据中债资信梳理，信用风险受疫情影响上升的企业3家。

负面影响 一般

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火电行业：行业信用品质小幅弱化

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

非典对第二产业和第三产业用电量增速影响相对较小，社会用电量及火电行业需求仍维持较高增速。

层层递进解析疫情对行业需求增速影响程度

火电行业需求增速约-2.00~0.50%，发电电价将小幅下降3.00~6.00%，营业收入同比增速约-6.00~-3.50%。

74家发债企业信用品质判断

因此从行业特性及发债企业角度看，整体流动性风险仍较低。根据中债资信梳理，信用风险受疫情影响上升的企业2家。

建筑行业：不同类型建筑企业存在分化

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

从全国范围看，“非典”疫情对建筑行业的上游房地产和基建方面影响不大。具体从增速看，2003年建筑总产值仍实现同比增长24.60%。

精准数据测算疫情对行业影响程度

疫情对建筑行业全年的负面影响一般，预测建筑业总产值增速和建筑业新签合同增速分别为1.5%~4.5%和0.5%~3.5%，均较2019年增速下滑。

不同业态及重点区域企业信用风险详解

整体建筑行业流动性风险可控，信用风险主要集中于规模较小的房建类企业，尤其是建筑装饰企业。

煤炭行业：行业景气度小幅下行但仍处于周期内中等水平

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

2003年原煤产量为13.27亿吨，同比增速为19.21%，秦皇岛动力煤（Q5500K）平仓价基本维持在260~280元/吨，煤炭行业受非典疫情的冲击较小。

精准数据测算疫情对行业影响程度

综合主要下游行业耗煤量增速，预计2020年煤炭需求量为39.4~40.5亿吨，煤炭需求增速约-1~0.7%。

67家债券存续企业信用风险详解

行业景气度小幅弱化对发债煤企的信用状况形成一定负面影响，但行业整体信用风险仍可控。

房地产行业：行业增速可维持正增长，增速加速回落至1.0%～5.0%

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

SARS对全年行业增速产生阶段性影响，行业仍保持高速增长；疫情较为严重的广东及北京，当期房地产销售面积及价格均受到较大冲击

四大维度解析疫情对行业影响

一季度销售面积预计同比下降超过40%，商品住宅施工面同比增速预计为3.0%~5.0%，全年土地购置费增速预计为-6.0%~-2.0%，行业投资增速预计加速回落至1.0%～5.0%

透析债券存续企业信用风险

2020年房地产企业偿债压力仍很大，根据中债资信梳理，信用风险受疫情影响上升的企业15家

中性影响

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城投行业：关注非标融资高企企业信用风险

核心观点

“数”说行业在“非典”时期表现

2003年“非典”对当年固定资产投资影响并不显著，除1、11、12月份外，各月度固定资产投资累计增速均保持在30%以上，全年增速达26.70%。

三大维度解析疫情对行业影响程度

若疫情于3~4月结束，其对经济的影响主要集中在一季度，未来更为积极有效的财政政策以及灵活适度的货币政策发力有望缓解对全年经济的负面冲击。

详解不同区域城投企业信用品质

2020年城投行业债券发生违约的可能性很小；判断发生非标违约的区域大概率将集中在辽宁、内蒙古、云南、贵州、湖南和吉林等区域。