张秋生：3月钢价或有二次探底 4月有望上涨

文/张秋生 整理/路观察

作为本期路观察的嘉宾，张秋生先生是南钢股份市场部部长，高级工程师，对于黑色市场的上下游产业链了解深入，前篇我们上新了张部的《关于春节后钢铁市场基本判断》，引起圈内朋友的广泛关注。那么在2020年新冠疫情的影响下，市场心态消极，各区域品种钢材价格大跌，而目前已进入3月份，后市钢材走势将如何表现？

从新冠疫情对全球经济以及钢铁市场得影响，以及近期市场宏观面，供给端，库存端，成本端的表现来看，钢价走势后期将逐步回归基本面，预计全年钢材和原料价格抵抗式下行，整体重心下移，钢价围绕成本线上下波动，钢价重心较2019年下移200元/吨左右。接下来本篇将从近期钢市运行情况及后期市场判断作分析。

近期钢市运行情况

一、前两月钢市弱势下跌，原料以稳为主，部分辅料受运输影响，价格上涨

2月均值与1月均值比，螺纹下跌258元/吨，跌幅6.9%；中板下跌234元/吨，跌幅6.1%；热卷下跌336元/吨，跌幅8.6%；碳圆下跌87元/吨，跌幅2.1%；带钢下跌302元/吨，跌幅8%。

铁矿石下跌6美元/吨，跌幅6.5%，焦炭下跌5元/吨，跌幅0.3%；主焦煤持平；废钢下跌2元/吨，跌幅0.1%。硅锰上涨219元/吨，涨幅3.4%。

二、新型冠状病毒的特点及影响

新型冠状病毒肺炎的几个特点

1．疫情蔓延超预期，世卫组织将新冠肺炎全球风险级别由“高”提高至最高级别“非常高”。韩国、日本、伊朗、意大利是国外疫情最重的四个国家。截至3月2日17：00，国内累计确诊80175例；疑似病例715例，治愈人数44584人。国外累计确诊病例9072余例，新增168例。其中，韩国累计确诊病例4335例，新增123例。意大利累计确诊病例1713例，新增147例。日本累计确诊病例978例，新增6例。目前国内疫情趋于稳定，国外疫情快速蔓延，全球已有超过67个国家出现确诊病例。

2．新型冠状病毒肺炎治疗难度超过非典。本次病毒传播快、潜伏期长（10-14天），发病时间处于春节前后，人口流动性较大，病毒传播速度加速，传染性强，且尚未找到明确的传播途径和传播源。

3．疫情持续时间有可能比非典缩短，但防止反复。此次疫情国家和地方政府重视程度前所未有，加上中国独有的体制优势，政府的领导力，地方政府超强的执行力，以及老百姓防范意识超出非典时期，疫情的控制时间比非典有望缩短。

4．目前还没有治疗新型冠状病毒肺炎的特效药和疫苗，但是国家研发力度加快。目前最新研发的疫苗已经开始动物试验，预计最快于4月份进入人体临床试验。一旦疫苗研发出来，此次疫情将得到有力控制。

5．国家重视程度远超非典，全国启动重大突发卫生事件Ⅰ级响应。中央成立疫情工作领导小组，全国30个省市启动重大突发卫生事件Ⅰ级响应，国家采取了相对更加强烈的封锁措施。

新冠疫情对全球经济及钢铁市场的影响

疫情对国外经济的影响 2月中旬以来，全球疫情蔓延速度远超市场预期。

1．美欧亚股市全线下跌。截止到2月28日，道指由29348大跌至25409，累计跌幅超过13%，10年期美国国债收益 率创出历史最低水平，降至1.16%以下；德国DAX指数周环比跌12.44%；日经225指数周环比跌近10%；韩国综合指数周 环比跌8.13%。

2．全球大宗商品大幅下跌。截止到2月28日， 布伦特原油周环比跌13.7%，创2016年以来最大周跌幅；COMEX黄 金期货周环比跌3.73%，创近7年最大跌幅。

3．疫情可能会遏制全球经济增长。各国防疫的主要方式是对整个地区进行隔离，导致全球贸易量下降，全球经济增 长停滞，转而打击消费。

疫情对全球钢铁市场的影响

1．疫情将扰乱全球钢材贸易节奏。日韩钢铁出口占产量达30%以上，意大利高达74%。日本和韩国出口占全球比重达到6%以上，一旦受到疫情影响，将扰乱全球钢材贸易节奏。

2．疫情对全球原料价格影响较大。2019年韩国共进口铁矿石约0.74亿吨；日本进口铁矿石约1.19亿吨。一旦国外疫情扩散，预计铁矿石需求将下降1400万吨以上。国外铁矿石需求下滑，四大矿山将增大对中国的发货量，铁矿石价格将承压下降。

疫情可能导致日韩等国焦煤需求下降600-800万吨，国外焦煤需求下降，而供应保持稳定，国际焦煤价格承压下降，将进一步冲击我国焦煤市场。

2019年中国焦炭出口量为652万吨，其中出口至日本73万吨，韩国25万吨，伊朗21万吨，意大利10万吨。若疫情导致日韩钢厂减产，将影响我国焦炭的出口，增大国内焦炭供给压力。

疫情对国内钢铁市场的几点影响

1．对国内经济影响整体偏空。疫情对第一、第二、第三产业影响较大，尤其是第三产业。一季度经济下行压力较大，后期消费恢复依然缓慢，但工业品有机会。短期内对中小企业冲击较大，部分地区和家庭面临严重困难。

2．对出口影响较大。新型冠状病毒肺炎事件被列为“国际关注的突发公共卫生事件”，对上半年中国的出口乃至全年订单产生较大影响。

3．疫情触发大跌行情。截止到2月28日，与节前比，钢材各品种价格大幅下跌200-300元/吨，原料端铁矿石、焦炭、废钢价格小幅下跌。

4．疫情对运输影响较大，尤其是汽运。钢厂部分原料补库及钢材出库困难，被动减产增多。随着国内疫情有效控制，运输逐步恢复。

5．下游需求复工延迟，钢企接单压力大增，钢市供需矛盾加大，库存快速累积，部分钢厂胀库严重。

6．钢铁产业链资金紧张。钢材成交较少，市场对后市心态悲观加剧，贸易商回款困难，降价出货，进一步加剧钢价下跌。

三、宏观面短空长多

全球宏观面短期偏空。全球疫情快速蔓延，尤其是中、日、韩三国受疫情影响较大。疫情导致经济活动放缓，全球供应链中断（中日韩三国GDP合计占全球24%，工业增加值占全球33%）。恐慌情绪对欧美金融市场的冲击，已对全球经济形成致命打击。短期内，新型冠状病毒疫情对全球及中国经济的影响将有所显现，全球宏观面短期偏空。

全球维持货币宽松政策对冲经济下行压力。2月份，印尼、墨西哥、泰国、菲律宾、巴西、俄罗斯等多国央行分别降息25个基点，2020年全球货币政策有望继续宽松。

国内宏观面短空长多。疫情对国内经济影响整体偏空，2月份，中国制造业PMI为35.7，月环比降14.3%。“全面建成小康社会、完成十三五规划”仍然是今年要完成的任务。目前疫情向积极方向发展，国家积极引导企业复工，多措并举稳企业稳就业，提前下发专项债，变相降息，加大逆周期调节力度，国内宏观面短空长多。

四、供给小幅减少

截止到2月28日，全国高炉开工率71.9%，月环比降6.6%，同比降5.3%；电炉开工率5.3%，月环比降0.6%，产能利用率3.7%，周环比降0.5%。五大品种产量月环比减少114.4万吨至857.2万吨，同比减少129.9万吨。受疫情影响，钢价大幅下跌，短流程钢厂亏损加剧，短期难以复产，高库存压力下，钢厂胀库严重，长流程钢厂被动检修增多。叠加国家严查产能置换，有望在二季度落地。总体来看，3月份供应小幅下降。密切关注短流程电炉企业复工，是后期影响钢价的不确定因素。

五、需求逐步恢复

近期全国疫情出现明显好转，各地陆续放开企业复工管控和交通限制，3月份，下游工地和企业复工增多。但年后交通运输人数一直处于低位，工人返工后仍需面临一定的隔离期，预计3月份需求缓慢恢复，但3 月下旬后下游企业有望全面复工。

今年钢材需求增量主要看房地产和基建，春节后国家再次提前发行专项债，基建需求增量相对确定。房地产坚持“房住不炒”，大方针是稳地价、稳房价、稳预期。面对经济下行压力，各地区对房地产会采用不同的政策，整体房地产投资不会大幅下滑。为完成全年目标，疫情期间抑制的需求有望在未来10个月内集中释放，叠加二、三季度是赶工期的最好时机，预计二、三季度需求的强度会超过2019年。

六、钢材库存创历史新高

截止2月28日，钢材库存合计3718.1万吨，周环比增加287.6万吨，增幅8.4%，较节前增加2000万吨，增幅116.4%；较去年同期增加1253万吨，增幅50.8%，再创历史新高。

目前钢厂检修力度下，减产产量难以抵消需求减量，下游需求缓慢恢复，钢市供需矛盾仍大，未来2-3周钢材库存继续累积，五大品种库存高点可能达到4000万吨以上。按照往年去库速度，预计去库要3个月左右时间，短期内高库存将常态化。

七、短期成本支撑较强，后期逐步减弱

受疫情影响，运输受阻，钢厂补库困难，短期成本支撑较强，随着运输恢复，后期有望补跌。

铁矿石：受巴西雨季及澳洲飓风影响，外矿发货量减少，叠加节后钢厂铁矿库存小幅下降，有补库需求，但钢价弱势下跌，钢厂利润持续收缩，抑制矿价上涨空间。预计2月份下旬铁矿石价格震荡下跌，3、4月份跟随螺纹价格下跌。

焦炭：受疫情影响，短期焦企原料库存偏紧，主动限产20%-50%，高炉开工回落，焦炭需求下滑，预计2月份焦炭价格以稳为主。焦炭供应偏宽松，进口大幅增加，变相增加国内供给压力。疫情有效控制后，运输恢复正常，3、4月份焦炭价格有望补跌。

煤炭： 受春节放假及疫情影响，煤矿复工缓慢，蒙煤进口受阻，短期供应偏紧，需求增加，预计2月份煤炭价格稳中偏强。3、4月份随着煤矿全面复工，进口煤炭恢复正常，市场煤炭价格小幅补跌。

废钢：疫情导致长流程钢厂检修增多，废钢消耗量下降，电炉继续延迟复产，废钢需求减弱，预计2月份废钢价格小幅下跌。3、4月份跟随螺纹价格波动。

2020年钢市基本判断

基本判断：

后期钢价走势将回归基本面。受疫情影响，现货开市后大跌，2-3月份钢价震荡下跌，现货底部3300一3400/吨左右，期货有可能二次探底，底部3200元/吨左右。4月份伴随疫情有效控制，需求逐步释放，宏观利好兑现，钢材期现货价格有望共振上涨。5-6月份有望出现上半年钢价高点，螺纹钢现货价格4100元/吨左右，螺纹期货3900元/吨左右。三季度钢价震荡回落，四季度震荡上涨，下半年高点有望出现在11月份。

预计全年钢材和原料价格抵抗式下行，整体重心下移，钢价围绕成本线上下波动，钢价重心较2019年下移200元/吨左右。

冬储钢材销售策略：

出：钢厂冬储有保底政策，高供应高库存弱需求下，建议不赌市场，少亏出货，加快资金回笼。

延：在自有资金充裕、没有托盘资金、库存场地充足的情况下，等需求启动后择机销售。

质押：钢贸商1、2月份协议量，库存在钢厂，可将这部分库存抵押给钢厂，作为3月份的货款和预付款，按银行利息付钢厂。

对冲：择机在期货05合约套保。

钢厂应对策略：

疫情防控和稳定生产齐发力，实现双赢

要进一步做好保产保供工作，外贸要发挥好作用。企业各部门各产线要分析新形势下供给端和需求端、市场和用户的变化，制订疫情难以控制的极端条件下的应急预案。

生产组织方针、方向要转变

在保证稳定生产的前提下，部分原料紧张的企业要适当安排高炉、转炉以及轧线检修，后期检修计划提前，降低高炉、转炉生产负荷。短流程电炉企业由于亏损严重，复工时间可继续延后，降低钢市供应压力。企业生产组织方针要向有效订单、精准供给转变，发挥好国际市场的作用，加强出口订单的承接。

采购保供放首位

企业每日要对原燃辅料采购工作进行梳理盘点，做好主料、辅料及防疫管控物品的采购，尤其是对湖北、湖南、安徽及疫情较严重地区供应的物资、不宜长期保存的物资及重大工程项目设备等给予重点关注，做好物资保障应急预案，并充分利用金融工具做好原料的择机采购工作。

与客户共渡难关，营销策略要灵活

市场和营销部门要加强与客户的沟通，研究实施提升客户体验的增值服务和灵活的营销策略，为下游客户提供力所能及的帮助。比如，对资金困难的客户提供融资服务和资金支持，对物流紧张的客户提供物流保障等；重点保障国家国防装备、重大工程、外贸等高端品种订单；出口钢材尽快集港发运，加快资金回笼；对疫情严重和受物流管控地区的相关钢厂要加强沟通和协作，积极寻求合作。

利用智能制造保运营

运用工业互联网、大数据等先进技术，对设备进行远程维修；通过冶金工业智能机器人的研发以及多场景深度应用，实现炼铁、炼钢、连铸等工序全覆盖；通过上下游产业链线上一体化协同，构建实时在线的数字化采购和C2M（用户直连制造）云商销售平台，为供应商和客户提供远程服务。

充分利用金融工具，对冲企业经营风险

密切关注市场，择机进行原料战略套保；利用国内外市场价差，择机低价进口焦煤、焦炭、废钢、铁矿石、钢坯，降低采购成本。