10年期美债收益率跌破“临界点” 美元多头要小心

周三（2月26日）亚市盘初，美元指数于99关口附近窄幅震荡。周二（2月25日）美元指数连续第三个交易日收跌，盘中刷新2月13日以来低点至98.87，美国通胀前景减弱，市场愈发预期美联储今年将会降息，不过美联储副主席表示现在揣测公共卫生事件的溢出效应还为时过早，达拉斯联储主席也表示尚未打算考虑降息，叠加美国消费者信心指数升至六个月高位，美元险守99关口。

市场诉求美国政府和美联储做出更多努力，美元恐遭池鱼之殃。分析师认为，美元在100大关前突然止步，一部分原因是因为市场发现美国的情形或并不像表面那般美好。从周二来自美国的多个动态来看，美联储方面似乎仍打算继续坐观事态发展，而不是主动干预，这显然让投资者感到担忧和不安。

此外，2020年迄今为止，10年期美国国债收益率已经下降了60个基点，这也给美元多头敲响警钟。本周二（2月25日），10年期基准美国国债收益率触及1.3055%，刷新2016年创下的历史新低。此外，30年期美国国债收益率亦跌至前所未有的低位，交易商加大押注美联储将在年中前放宽政策以支撑经济。

美国银行预测，如果公共卫生安全事件恶化，更多疲软的经济数据出炉，10年期美国国债收益率将会很快跌至1.25%的水平。华尔街分析师认为其还能下跌，甚至是大幅下跌，这取决于公共卫生安全事件打击经济的严重程度。美国银行认为，10年期基准美国国债收益率能跌至1.25%，而FHN Financial的经济学家预测，在最糟糕的情况下甚至可能跌向0%的水平。摩根士丹利投资管理公司固定收益基金经理Jim Caron表示，只要投资者大举买入安全资产以抵消风险较大的投资，美国国债收益率就可以继续下滑。

除了明显的避险买盘外，债市的持续上涨也吸引了期货交易。自上周五期权到期以来，10年期期货的涨幅一直在加速，而期权的到期一直在推动交易商逢高卖出。随着这些对冲障碍的消失，市场对新的波动性押注需求正在显现，而期货更容易受到市场剧烈波动的影响。

中国外汇投资研究院报告认为，当前美国经济最重要的问题在于债务的不断扩张以及通胀相对较低，而特朗普强调的是美国的贸易逆差过大以及制造业由于全球、且波动率加大，因此，美国意愿的背后是希望美元贬值的取向，从遏制升值到推动贬值是美元技术摆布的宗旨，2019年收官96点是例证，近年100点附近高位更是远低于2000年前后120点水平。2020年2月疫情带动恐慌已经持续一段时间，期间美股持续创新才是美元上行的重点与焦点，这是美国经济比较优势与美元资产吸引力的必然结果。因此，美股的调整势必牵动美元。

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