中国1月CPI年率前瞻：有望短暂触“5”

中国1月CPI年率将于2月10日公布，前值为4.5%。市场普遍预期1月CPI同比增速或将继续攀升，有望短暂触“5”。

民生宏观认为，1月份猪肉价格环比止跌回升，蔬菜水果价格维持平稳，预计1月CPI环比将上涨0.77%，同比将上涨4.8%。

华泰证券首席宏观分析师李超预计，2020年1月CPI环比将上涨0.9%，同比将上涨4.9%。疫情可能对短期内服务类CPI价格形成一定负面冲击，但对食品CPI的持续影响有限。今年CPI高点可能在年初，疫情对全年CPI的影响可能在-0.3个百分点左右。天风证券预计，1月CPI同比将增长4.9%。

兴业银行首席经济学家鲁政委预计，1月CPI同比涨幅可能在4.9%左右。从消费品来看，在春节因素的影响下，猪肉价格重拾升势，蔬菜价格涨幅也较高。此外，疫情的发生可能给消费品价格增加变数。一方面，数据显示非典时期医疗保健CPI同比大幅攀升；另一方面，居民旅游出行可能减少，使旅游价格、交通工具维修价格的表现弱于季节性。

兴业证券首席经济学家王涵指出，预计1月CPI同比增长5.0%，到达本轮通胀周期的高点。1月猪肉价格有所回升，但整体相对平稳，不会再明显进一步拉动CPI同比，但春节错位会推升1月CPI同比。从往年看，春节前1-2周食品等价格偏高，可能使1月CPI环比提高。另外，新型冠状病毒疫情使得春节期间部分地区的食品价格偏高，也会影响通胀。

中金宏观表示，春节因素可能推动1月CPI短暂触“5”，但预计2月CPI会较1月回落1个百分点左右。目前为止，节前食品价格环比涨幅与季节性基本一致，意味着本次“春节错位”对CPI的提振可能接近往年的历史水平。但如果新型肺炎的受众群体继续发散，1月消费需求增长以及CPI可能会低于预期。

申万宏源宏观预计，受春节提前和疫情影响，食品价格涨幅或暂时性扩大，叠加成品油涨价、服务价格春节前暂时性走高，共同推动1月CPI同比小幅上行0.6个百分点至5.1%。自2月起，春节错位效应逆转，食品、服务涨幅节后回落，预计CPI将回落至4.0%左右，企稳至二季度后，下半年开始加速回落。

食品方面，20年春节较19年提前，叠加疫情影响下引发居民储备需求，12月小幅回落的肉类价格在1月重新上涨。同时，考虑到冷空气对供给端的冲击，鲜菜价格延续偏强，鲜果价格略弱于季节性。预计1月食品CPI环比将达到3.0%，同比上行至19.0%。

非食品方面，前期油价走高推升交通工具用燃料涨幅，春节提前叠加疫情或令服务业价格涨幅略低于季节性。

东吴证券指出，考虑到鲜菜、鲜果、猪肉价格回升幅度较高以及疫情对食品分项的影响，预计1月CPI将收于5.2%。