【机构评论】沪锌冲高回落 陷入高位盘整

内外走势：今日伦锌震荡走弱，陷入盘整。截止北京时间15:06，3个月LME锌报2558美元/吨，日跌0.7%，于5日均线上方获得支撑。同时，沪锌主力1903合约冲高回落，日内交投于21585-21230元/吨，收盘报21300元/吨，较上一日收盘价跌0.56%；成交量47.5万手，日减23.1万手至；持仓22.6万手，日减8956手；较SMM锌现货基差缩窄至540元/吨；沪锌1903-04月价差微扩至285元/吨。

市场焦点：亚市美元指数震荡走高，有效运行于5日均线上方，现交投于96.437，日涨0.15%。期间IMF将2019年世界增速预期下调至3.5%，为三年来最低，部分打压市场积极性。而国内12月宏观经济数据小幅回暖，2018年GDP增速6.6%，实现预期发展目标，国内宏观向好。锌市行业方面，ILZSG公布数据显示，2018年1-11月全球锌市供应短缺32.6万吨，去年同期短缺43.5万吨，显示锌市供应缺口缩窄。

现货市场：1月22日SMM现货0#锌报价为21790-21890元/吨，均价较上一交易日跌110元/吨。SMM报道，冶炼厂积极出货，但市场流动性收紧，伴随部分长单截止，成交氛围偏淡，下游需求品牌频频下调报价对成交助益亦有限，凸显年关将近下游消费疲弱程度，市场长单交投亦偏平淡，成交货量较昨日相差不大。

仓单库存：今日沪锌仓单总计2774吨，日减101吨；库存方面：截止1月21日，LME锌库存报119925吨，日减1725吨，连降12日；同时，截止1月18日当周，上期所沪锌库存报26434吨，周增2492吨，回至近两个月以来新高，但仍处于历史较低位附近。

主力持仓：沪锌主力1903合约前20名多头持仓75283手，日减3666手，空头持仓70292手，日减1189手，市场交投趋于谨慎。

行情研判：1月22日沪锌主力1903合约冲高回落，多头获利减仓下行。期间部分受美元指数走高及IMF下调全球经济预期打压，而国内经济数据表现良好仍构成部分支撑。另一方面，沪锌库存升至近两个月以来新高，对期价提振作用减弱。技术面，沪锌主力虽有效运行于均线组上方，但连续两日收出带长影线的小阴K线，显示上方阻力较大。而下方测试5日均线支撑，预计短期将陷入震荡态势。操作上，建议沪锌主力1903合约可于21200-21600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。