【机构评论】沪铅震荡下挫 受困于均线交织处

内外走势：今日伦铅震荡走弱，陷入盘整。截止北京时间15:19，3个月伦铅报2002美元/吨，日跌0.3%。沪铅主力1903合约震荡下挫，日内交投于17655-17480元/吨，尾盘收17500元/吨，较上一日收盘价跌0.46%；成交量25152手，日减3288手；持仓44070手，日增672手。较SMM现货基差扩至375元/吨；沪铅1902-03月价差仍为140元/吨。

市场焦点：亚市美元指数震荡走高，有效运行于5日均线上方，现交投于96.441，日涨0.14%。期间IMF将2019年世界增速预期下调至3.5%，为三年来最低，部分打压市场积极性。而国内12月宏观经济数据小幅回暖，2018年GDP增速6.6%，实现预期发展目标，国内宏观向好。铅市行业方面，ILZSG公布数据显示，2018年1-11月全球铅市场供应短缺9.5万吨，去年同期短缺17.2万吨，显示铅市供应缺口缩窄，利空铅价。

现货市场：1月22日SMM现货1#铅报价为17800-17950元/吨，均价较上一交易日下降50元/吨。SMM报道，期盘震荡冲高回落，加之下游陆续开始放假，部分持货商为回笼资金，继续下调报价升水，而市场接货积极性有限，散单市场成交活跃度不高。

仓单库存：今日沪铅仓单总计23246吨，较昨日减少677吨；库存方面：截止1月21日，LME铅库存报91750吨，日减11500吨，降至2009年7月2日以来新低；同时，截止1月18日当周，上期所沪铅库存报31582吨，周增2274吨，连增三周。

主力持仓：沪铅主力1902合约前20名多头持仓16944手，日增547手，空头持仓17400手，日增40手，多空分歧加大。

行情研判：1月22日沪市有色金属普遍飘绿，沪铅主力1903震荡下挫至17500元/吨，期间受美元指数震荡走高，空头增仓打压。基本面，国内外铅库存走势分化，国内库存大增而LME库存续降，多空因素交投。技术上，期价上方承压于60日均线下方，受困于均线交织处，后期或已震荡调整为主。操作上，建议沪铅主力1903合约可于17650-17450元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。