远期利率显著下行

   1月18日，隔夜、2周、3个月 、6个月、9个月、1年Shibor分别下跌8.05、1.10、1.20、0.50、0.90、0.20个基点，报收2.1785%、2.5580%、2.9180%、3.0610%、3.2480%、3.3020%，1周Shibor上涨0.70个基点，报收2.6180%，1个月Shibor维持2.7770%未变。

   图为隔夜与1周利率

   表为Shibor(人民币）报价

   在公开市场操作方面，央行上周大规模净投放货币，单周净投放规模高达1.16万亿元，单日净投放方面，1月16号单日净投放规模为近两年最高。央行在元旦之后就公布了降准，上周也处于降准落地期，央行在降准释放资金的同时大规模货币净投放，向市场传递了其提振经济的信号。从货币利率反应来看，短期利率已经不再大幅下跌，远期利率开始显著下行。一周Shibor几乎持平，隔夜Shibor尚略有上升，3个月、6个月、1年期Shibor显著大幅下滑。元旦之后，政府维持流动性的态度明显。由于税收政策具有较长的政策时间，货币政策相对较快。在央行降准的基础上，降息也成为大概率事件，远期利率有望进一步下滑。

                                                     （作者单位：国信期货）