【国庆专刊节后总结】农产品：天气担忧加剧，农产品大涨

10月8日

饲料养殖

1、蛋白饲料：豆粕。

豆粕现货节假日一般不进行交易，以提货为主。美豆方面，2020年9月30日的第一根阳线交易了美国大豆旧作的超预期减少，后面的上涨主要是巴西大豆种植进度缓慢引发的大豆供应减少的担忧。

巴西大豆种植进度缓慢，会造成2021年1月全球大豆供应紧张，2020年10月到2021年1月只剩美国大豆供应全球。

展望来看：我们从路透中长期天气展望来看，南美天气仍然不会乐观，预估干旱将持续发酵，仍然看多美豆及豆粕。需要留意的风险是：CFTC美豆净多持仓历史最高位，多头相对拥挤。

2、能量饲料：玉米。

东北玉米现货节日上涨25元/吨，约1%，港口到车逐渐增多，逐渐上量，整个东北还没有完全收割需要在10月中下旬以后进行。山东玉米现货涨跌互现，持稳为主，今年山东玉米售粮延迟10天左右，惜售严重，自然晾干增多。山东尚如此，东北会更惜售。

外围方面，美玉米大涨7.16%，南美干旱对阿根廷玉米造成减产的确定性更大，进口成本大增，整个谷物价格中心都将上移。美麦和国内小麦价格也大幅度上涨，美麦上涨10.70%，国内小麦上涨普遍上调1分以上，也就是20元以上，约1%。

展望来看，我认为惜售会非常严重，1-5结构会变成back结构。

3、畜禽产品：鸡蛋

产销价格：鸡蛋节日期间现货价格不跌反涨，以河北为例，40-41斤的鸡蛋在9月30日148元，10月7日是153元，上涨3.37%；而销区北京广东都持稳，上海浦东最近3天上涨，前4天持稳。这种区域价格结构说明了：上涨主要来自于供应的减少。

大小蛋价格：从产区鸡蛋现货价格上涨结构来看，小蛋上涨幅度比大蛋大，说明了上涨动力主要是新开产的减少。

我们从中长期逻辑来展望：5、6、7、8月由于蛋鸡养殖利润低所以补栏少，那么10月以后新开少；10月以后淘汰的蛋鸡是去年6、7、8、9月的补栏，去年补栏多所以可淘量大；每年4季度需求都比一二季度好；看涨鸡蛋期货价格。

今天跟很多市场参与者聊鸡蛋行情预期，目前认为鸡蛋季节性下跌会跌破3元的市场预期仍然存在，也就是说这种预期差仍会存在，下跌即是加多的好机会。保守的投资者多1月空2月，多8月空9月。 

油脂油料

棕榈油：昨日MPOA数据显示，9月马来毛棕产量环比增加3.11%，SPPOMA称9月马棕产量环比下降1.44%，单产下降2.76%，同时受沙巴州疫情限制影响，引发产量担忧，马盘棕榈油假期涨幅一度超6%，受拉尼娜影响，近期将给东南亚带来较多降水，或将提高明年棕榈油产量，但最近的洪水可能给棕榈油价格带来支撑。三大机构ITS、SGS和AmSPEc数据分别显示，马来9月棕榈油出口量环比增加7.35%、11.2%和10.5%，马棕恢复强劲出口。

豆类：USDA公布的作物季度报告显示，美国当季大豆库存为5.23亿蒲，低于市场预估的5.76亿蒲，和去年同期值为9.09亿蒲，美豆优良率维持64%，市场预估单产有进一步下降的可能，CBOT大豆假期涨幅超6%。AgRural数据显示，截止10.1，巴西大豆播种率仅为1.6%，低于五年均值4.5%，其中马托格罗索和帕拉纳播种率分别为3.4%和4.2%，预计大豆播种将推迟。由于大豆价格持续上涨，IMEA称巴西马托格罗索2020/21年度大豆播种面积较去年增长3.2%至1030万公顷。当前巴西大豆库存告急，9月装出大豆447万吨，对华装运量为314.6万吨，环比下降29%，同时Anec称10月巴西大豆出口将下降至191.1万吨。阿根廷上周下调了大豆及其副产品的出口税率，意在促进出口，但农民惜售情绪浓厚，还在等待更高价格伺机出售，该国新豆种植将在本月中下旬开启。目前南美天气未见好转，土壤湿度依旧不理想，根据往年情况将严重影响阿根廷的大豆产量，需密切关注之后半个月大豆的播种进度。

当前疫情在多个国家和地区再次爆发，餐饮业受到重创，抑制油脂需求，但全球油脂库存现保持低位，多空头博弈，中长期来看，油脂还将上行，但难以达到前期高点，需持续关注疫情情况、棕榈油产量和南美天气。

白糖

国庆节行业内数据发布：10月6日印度内阁计划未来商讨在2020年12月开始将乙醇价格再提升至多2.6印度卢比/升，2019年，印度内阁已经提高C-heavy级糖浆0.29卢比/升至43.75卢比/升，B-heavy级糖浆1.84卢比至54.27卢比/升,甘蔗汁的价格为59.48卢比/升不变，据ISMA,从2022年开始到2030年，印度燃料乙醇的含量将从10%提升至20%，而今年6月份数据仅为5.09%。贸易集团认为这个价格仍然缺乏竞争力，不会对印度甘蔗糖产量带来影响，此前ISMA报告因缺乏食糖出口价上调导致印度糖厂在2019/20榨季下半年亏损加剧。10月1日，巴西Secex公布2020年9月食糖出口数据，达到362万吨，同比增加171万吨。由于连日干旱难以得到改善，市场下调巴西主产区产糖预期，减轻了部分价格压力。国际原油价格因美国总统特朗普住院下跌10%后随着特朗普出院而恢复至节前价格水平。总体来看，国内进口政策未完全放开，内外联动较弱；外糖下方空间小，但短期内缺乏大驱动。ICE 11号原糖合约10月7日收至14.13美分/磅，较9月30日15：00提高了5.84%。

棉花

国庆节行业内数据发布：10月1日， USDA出口销售周报，截止9月24日，美棉2020/21年度棉花出口5.3万吨。其中土耳其1.42万吨，中国1.26万吨，越南0.93万吨。出口4.95万吨，其中运往中国2.39万吨，运往越南1.12万吨。总的来看，美棉销售180.4万吨，同比减少9%，完成今年目标的59%，较去年同期慢3个百分点。累计装运49.2万吨，较去年同期快24%，完成今年出口计划的16%。10月5日：USDA作物生长周报，全美陆地棉吐絮率达到83%，较去年同期快2个百分点。采收完成17%，落后于去年5个百分点，同时较5年均值慢3个百分点。飓风Delta将对三角洲地区棉花采摘带来不利影响。该地区今年遭遇多次飓风袭击，减产和品质下降难以避免。未来继续关注10月8日的USDA出口销售周报。10月9日的USDA WASDE月度供需报告和巴西Conab农作物月度报告。

新疆机采棉收购价国庆总体呈现先扬后抑的情况，机采籽棉收购价最高达到6.05元/公斤，按照棉籽价格2.3元/公斤来计算，超过14000元/吨，升水CF01合约超1200元/吨。宏观方面，据牛津经济研究院，欧洲经济继续复苏，美国经济无亮点。美国总统特朗普因新冠住院后经过2日的治疗已经出院，出院后叫停进一步经济补助，但承诺美国民众将享受免费新冠治疗。此外，10月1日到10月7日的5个工作日仅10月2日有单笔超过10万吨美谷物、油料采购，为26.4万吨美豆采购。总体来看，美棉受到飓风Delta影响继续走强，截止10月7日收盘，美棉较9月30日15：30上涨了3.36%收至67.6美分/磅。

苹果

国庆期间，晚熟富士苹果上市量增加，开秤价也陆续出来。山东产区：开秤价2.6-2.8元/斤，之前市场预期2.5元/斤上下浮动0.2-0.3元/斤，基本符合预期，但属于在预期的高价位，近日80#以上通货主流成交价2.2-2.6元/斤，一二级是2.8-3元/斤，局部地区超过3元/斤，和去年同期基本持平，但走势偏强；陕西产区：开秤在2.8-3元/斤，属于平开，部分地区高开。整体来说，近期东西部的价格表现都偏硬，主要今年整体优果率偏低，优果优价尤为明显，近期客商寻找好货入库，对好货价格有一定的支撑，预计在霜降之前价格会偏强运行。

第二方面是关于气候，今年降温较往年来的早，西部产区反应已经开始出现冰糖心，那么今年的采摘期将缩短，未来10-15天晚熟富士会大量上市，也是客商集中采购入库的时间段，从这方面来看，由于今年降温早，可能造成冰糖心现象较严重，未来交割品会有所减少。

整体来说，因优果率降低，对价格有所支撑，短期偏多看待。