中国3月出口年率前瞻：料仍将维持负值波动状态

中国3月以人民币计价出口年率将于4月14日公布，前值为-15.9%。目前市场普遍预期，由于海外疫情的爆发对出口的负面影响开始显现，我国3月出口增速将继续维持负值波动状态。

中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜表示，海外需求弱化，3月出口或仍较弱，预计3月出口同比增速-12.6%。

乐观的一面在于，3月国内企业复工率进一步上行，叠加前期疫情影响而滞后交货的订单存在赶工情况，3月国内外贸企业的开工生产情况将显著优于1-2月。

悲观的一面在于，3月中旬左右海外防疫措施开始显著收紧，韩国、意大利、日本陆续采取“封城”措施，美国宣布全国进入紧急状态。从3月欧美日PMI数据来看，海外消费与工业生产已受到了疫情的显著冲击，国内外贸企业出现了订单取消的问题。

海通证券预计，出口同比增速将下滑至-16.9%。3月PMI新出口订单指数上行至46.4%，虽有所反弹，但仍在荣枯线下，且创13年以来同期新低，指向外需回升幅度不及内需。

东吴固收李勇团队指出，3月以来海外疫情在大范围扩散，同时政策防控远不及预期，疫情导致世界大部分航空业停摆，部分国家对港船舶实行管制措施，对货物运输造成了较大的影响，预计出口将维持负值波动状态，收于-19%。

国泰君安表示，3月主要经济体景气度回落，韩国对中国出口继续恶化，海外疫情的爆发对出口的负面影响或开始显现，预计3月出口增速将回落至-22%。

中金宏观指出，3月经济活动环比回升，但同比仍然疲弱。3月初开始海外疫情加速扩散升级，3月PMI中的进出口指标仍然处于收缩区间，中国的外需可能在3月及未来数月受到冲击。

中信证券表示，3月国内复工复产和交运情况有显著改善，对前期订单的赶制将使出口有一定提振。尽管国际疫情3月进入集中爆发期，但预计对3月出口影响较为有限，更多的是影响4月进出口活动和二季度的订单。