钢材：短期阶段性利空 春季钢价或将承受较大压力

文：南华期货咨询服务部

黑色产业方面，疫情对黑色产业的冲击主要在下游终端需求，其中建筑和制造业都会受到冲击，生产环节目前受到影响不大。且节前反弹主要是基于节后建筑需求韧性以及制造业复苏，疫情会延后下游返工，造成供需错配时间较长。节前炉料补库同样持续时间长，炉料库存水平较高，节后成材库存水平偏高造成成材下行压力较大，生产利润下滑，补库动力减弱。总体来说，疫情对黑色产业短期影响较大，黑色品种下跌风险较大。

钢材：供应方面，节后长流程除了江苏钢厂受交通限制，可能会有所影响，其他钢厂均没有实质影响。短流程电炉厂复工推迟，具体时间待定，利于缓解供应端的压力。而运输困难使得后期累库压力将集中在钢厂端，山东部分钢厂已出台2月份的减产计划。供应方面总体将处于持续高位水平，预计今年钢材春季累库的时长和高点均将超过去年，短期对钢材市场形成阶段性利空。

疫情对钢材的冲击主要体现在需求端上，由于今年春节和需求旺季时间跨度较大，加上2019年11月暖冬透支了部分需求，预计原本春节之后需求就有继续延续弱势的可能性。叠加疫情发生后，全国多省市已经发布了企业延迟复工通知，均要求企业复工时间不得早于正月十五，需求释放延后已成定局。

需求的延后使得钢材累库的时间更长，春季钢材价格或将承受较大压力。但需要注意的是，钢材需求延后并不等于消失，地产投资尽管下行趋势已经确立，但属于慢变量，基建在稳增长政策影响下将继续走高，所以一旦肺炎疫情影响消退，则钢材需求有望超预期恢复。因此，未来1-2个月需重点关注肺炎疫情对需求节奏的影响。