【天风研究·固收】信用早早报（2月5日）

3.安信证券：公司涉及一项质押式证券回购纠纷案（20安信证券CP001  072000007，20安信G1  163092，19安信C5  151849，安信1902  117597，18安信C5  118991，17安信01  114124等）

4.新世纪评级：关注新黄浦预付款事项情况进展及业绩预亏（16黄浦置业MTN001   101658058）

5.宜华企业(集团)：所持上市公司部分股份被司法冻结且下属上市公司2019年度业绩预亏（19宜华01  155396，18宜华03  155007，17宜华企业MTN002 101761030，15宜华债  136058等）

6.康美药业：筹集11.3亿元差异化支付“15康美债”回售本息（15康美债  122354,18康美MTN005  101800722,18康美04  143842等）

7.中诚信国际将康美药业的主体信用等级由B下调至C；将“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN001”、“18康美MTN002”、“18康美MTN003”、“18康美MTN004”和“18康美MTN005”信用等级由B下调至CC，并继续列入可能降级的观察名单

8.中诚信证评将ST康美主体信用等级由B下调至C；将“15康美债”的债项信用等级由B下调至C，将“18康美01”和“18康美04”的债项信用等级由B下调至CC，并将“18康美01”和“18康美04”债项信用等级列入可能降级的信用评级观察名单

9.东方金诚将新华联文旅主体信用等级AA列入评级观察名单，将“15华联债”信用等级由AA+下调至AA，并将其列入评级观察名单

10.穆迪首次授予四川蓝光发展股份有限公司B1的企业家族评级，展望稳定，当前存续债券19蓝光08  162696,19蓝光MTN001 101900912等

11.穆迪将阳光城企业家族评级由B2上调至B1，评级展望稳定，当前存续债券19阳城PPN001  031900235，19阳光城CP001 041900167,15阳房01  112260等

1

新券发行情况

2

发行人新闻与公告

天齐锂业：2019年累计新增借款占上年末净资产31.38%

天齐锂业股份有限公司发布公告称公司2018年末净资产金额为1,193,722.41万元，截止2019年12月31日借款余额为3,400,051.94万元，2019年1-12月累计新增借款金额为374,579.88万元，2019年1-12月累计新增借款占2018年末净资产的具体比例为31.38%。公司近期还发布公告将业绩预告中归属于上市公司股东的净利润调整为亏损2亿至38亿，此前为净利润流入0.8亿元至1.2亿元。

涉及个券：18天齐01  112639

联合评级：关注江西长运2019年度业绩预亏

联合评级公告称，关注到江西长运于1月22日发布《江西长运股份有限公司2019年年度业绩预亏公告》，公司2019年度归属于上市公司股东的净利润预计为亏损1.8亿元至亏损2.6亿元。针对上述事项，联合评级已于公司取得联系，并将进一步保持与公司的沟通，以便全面分析并及时解释该事项对公司主体及其上述债券信用水平可能带来的影响。

涉及个券：15赣长运  122441

安信证券：公司涉及一项质押式证券回购纠纷案

安信证券股份有限公司公告称，公司与淳信资本和北京德通涉及一项质押式证券回购纠纷案。公司向深圳市中级人民法院提起诉讼，请求法院判令淳信资本以其自有财产及“力信优债20号私募基金（契约型）”的财产向我公司偿还垫付透支金额人民币222,578,483.55元，以及逾期还款利息和因实现债权所发生的费用，并请求判令北京德通承担相应连带清偿责任。

涉及个券：20安信证券CP001  072000007，20安信G1  163092，19安信C5  151849，安信1902  117597，18安信C5  118991，17安信01  114124等

新世纪评级：关注新黄浦预付款事项情况进展及业绩预亏

新世纪评级公告称，关注到1月22日新黄浦公告，经财务部门初步测算，预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-3.71亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约为-4.04亿元。新世纪评级将继续与新黄浦保持沟通，了解相关情况，并关注年报出具的情况、相关款项的回收情况、上述事项的后续进展以及对新黄浦及相关债券信用质量的影响。

涉及个券：16黄浦置业MTN001   101658058

宜华企业(集团)：所持上市公司部分股份被司法冻结且下属上市公司2019年度业绩预亏

宜华企业（集团）有限公司公告称，所持上市公司宜华健康112,365,681股股份被司法冻结，占宜华健康总股本的12.80%。下属上市公司宜华生活、宜华健康2019年度业绩预亏。经财务部门初步核算，预计宜华生活2019年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-10800万元至-15900万元；扣除非经常性损益事项后，预计宜华生活2019年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-12000万元至-17500万元。经财务部门初步核算，预计宜华健康2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为-125000万元至-162000万元。

涉及个券：19宜华01  155396、18宜华03  155007等

康美药业：筹集11.3亿元差异化支付“15康美债”回售本息

2020年2月2日公司发布公告称，由于公司流动性较为紧张，未如期偿付“15康美债”回售本金及利息，“15康美债”公司债券本期的回售数量为2,364,518手，回售金额为人民币24.91亿元（含利息），截止2020年2月3日，通过资产处置等方式，公司筹集到11.3亿元，该项资金将用于“15康美债”公司债券回售本息兑付，公司正加紧论证完善差异化支付方案，将依法依归实施方案，对于资金缺口部分，公司将继续全力筹措资金，并履行相应的信息披露业务。

涉及个券：15康美债  122354，18康美MTN005  101800722，18康美04  143842等

3

信用评级调整

调整 1

中诚信国际将康美药业的主体信用等级由B下调至C；将“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN001”、“18康美MTN002”、“18康美MTN003”、“18康美MTN004”和“18康美MTN005”信用等级由B下调至CC，并继续列入可能降级的观察名单

主要基于：2020年2月2日公司发布公告称，由于公司流动性较为紧张，未如期偿付“15康美债”回售本金及利息，正进一步完善差异化支付方案。同时，前述中期票据均含有交叉保护条款，“15康美债”未如期偿付或令中期票据提前到期。此外，根据公司发布的业绩预告，2019年度其实现归属于上市公司股东的净利润约为-135,000万元至-165,000万元。

调整 2

中诚信证评将ST康美主体信用等级由B下调至C；将“15康美债”的债项信用等级由B下调至C，将“18康美01”和“18康美04”的债项信用等级由B下调至CC，并将“18康美01”和“18康美04”债项信用等级列入可能降级的信用评级观察

主要基于：2020年2月2日公司发布公告称，由于公司流动性较为紧张，未如期偿付“15康美债”回售本金及利息，正进一步完善差异化支付方案。同时，前述中期票据均含有交叉保护条款，“15康美债”未如期偿付或令中期票据提前到期。此外，根据公司发布的业绩预告，2019年度其实现归属于上市公司股东的净利润约为-135,000万元至-165,000万元。

调整 3

东方金诚将新华联文旅主体信用等级AA列入评级观察名单，将“15华联债”信用等级由AA+下调至AA，并将其列入评级观察名单

主要基于：1.担保方新华联控股盈利下滑且面临较大债务集中兑付压力。2019年前三季度，主要受地产业务板块收入结算影响，新华联控股利润总额下滑52.34%。新华联控股下属财务公司同业拆借款逾期事项和与信托公司的诉讼事件虽已达成和解，但仍体现其存在一定流动性压力。同时，新华联控股近期面临较大信托和债券集中兑付压力，未来三个月面临到期或回售的债券金额达30.10亿元。2.新华联文旅盈利能力下滑。2019年前三季度，受地产结算进度等因素影响，新华联文旅利润总额同比下滑52.80%。新华联文旅计划通过加强销售和加速回款缓解去化压力，但能否有效带动盈利能力回升仍有待观察。

调整 4

穆迪首次授予四川蓝光发展股份有限公司B1的企业家族评级，展望稳定，当前存续债券19蓝光08  162696，19蓝光MTN001 101900912等

主要基于：穆迪公告称，首次授予四川蓝光发展股份有限公司B1的企业家族评级，展望稳定，该评定基于公司拥有成都地区开发大众市场房地产的记录，以及自2015年以来该公司运营规模和地域多元化的显著改善。

调整 5

穆迪将阳光城企业家族评级由B2上调至B1，评级展望稳定，当前存续债券19阳城PPN001  031900235，19阳光城CP001 041900167，15阳房01  112260等

主要基于：穆迪公告称将阳光城集团股份有限公司的企业家族评级从B2上调至B1，并将由YangoJustice International Limited发行、阳光城担保的现有票据的有支持高级无抵押债务评级从B3上调至B2，评级展望为稳定。评级上调反映了穆迪预计阳光城将进一步改善其债务到期分布、控制债务增长并保持有节制的土地购置，从而继续增强财务状况。

风险提示

国内基本面走势、央行货币政策取向、海外风险。

固收彬法是孙彬彬带领的固定收益研究团队成果分享平台，致力于为市场带来最接地气的研究产品和服务，感谢您的关注！

重要声明

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。

免责声明

市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供天风证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表天风证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

除非另有说明，本平台所载内容版权属于天风证券股份有限公司所有，未经天风证券股份有限公司事先书面许可，任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本平台所载内容。