国债期货全线收涨 10年期主力合约涨0.16%

12月10日，今日国债期货全天窄幅震荡，临近尾盘突然走高。截至下午收盘，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。

央行逆回购十五连歇

10日早间，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年12月10日不开展逆回购操作。截至目前，央行已连续15个工作日未开展逆回购操作。今日无逆回购到期。

11月CPI同比上涨4.5%，11月PPI同比-1.4%

11月CPI同比上涨4.5%，预期4.3%，前值3.8%；11月PPI同比-1.4%，预期-1.5%，前值-1.6%。

中信固收：通胀因素预期之内 货币制约小

中信固收认为，年底到明年初CPI仍然会继续上涨，而PPI同比也将逐步回升至0值左右，但难以脱离通缩格局。

政策层面和市场机构对通胀格局的预期较为充分，猪肉价格上涨推升的CPI不会对货币政策构成制约，货币政策应该关注总量问题。

当前债市对通胀基本免疫，利率短期的方向也不会因为通胀而出现趋势性变化。我们认为年底利率仍将是震荡行情，但预计明年随着货币政策逆周期调节会带动利率再下一波。

东方金诚：CPI涨幅有望回落，PPI同比将趋于持平

东方金诚首席宏观分析师王青认为，展望短期物价势走势，CPI涨幅有望回落，PPI同比将趋于持平。

12月上旬以来猪肉价格整体平稳，这意味着当月猪肉价格同比涨幅有可能出现今年2月以来的首次回落，并带动12月CPI涨幅回落至4.0%附近。去年12月国际油价在经历一轮暴跌过程后处于低位，而近期PPI环比走势比较平稳，这意味着今年12月PPI同比跌幅将会较快收窄；另一方面，近期逆周期调节力度加大，国内基建投资等需求端对钢铁、煤炭等工业品价格的支撑作用将继续显现，新涨价动能也有望边际增强。综合以上因素，预计12月PPI同比有望恢复至持平状态。

明年来看，2020年春节提前至1月，错期效应会带动CPI再度升至4.5%之上。不过，其后伴随生猪产能恢复，非食品价格走势平稳，CPI涨幅将出现高位回落态势，特别是下半年涨幅将明显下行，全年整体有望保持在3.0%左右，宏观经济并不面临显著的通胀风险，物价因素对2020年央行货币政策的掣肘作用不必过度高估。