行业利差多数小幅上行

【天风研究·固收】 孙彬彬

摘要：

行业整体

12月6日，产业债整体行业利差为83.37bp，与11月29日相比，上行0.36bp。分行业来看，轻工制造、纺织服装、农林牧渔、电气设备的行业利差最高，分别为420.65bp、344.92bp、324.18bp、182.05bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差均上行。12月6日，采掘类产业债行业利差为51.46bp，与11月29日相比，上行1.12bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为33.78bp、149.52bp、166.30bp，与11月29日相比，分别上行1.01bp、上行0.65bp、上行0.15bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差高评级上行，中低评级下行。12月6日，钢铁类产业债行业利差为44.17bp，与11月29日相比，上行2.79bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为38.00bp、161.45bp，与11月29日相比，分别上行0.79bp、下行0.95bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差均上行。12月6日，房地产类产业债行业利差为123.10bp，与11月29日相比，上行1.35bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为28.33bp、216.74bp、348.92bp，与11月29日相比，分别上行1.92bp、上行0.43bp、上行0.59bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差高评级下行，中低评级上行。12月6日，公用事业类产业债行业利差为23.79bp，与11月29日相比，下行0.47bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为1.29bp、75.89p、205.99bp，与11月29日相比，分别下行0.39bp、上行0.42bp、上行0.03bp。

信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《行业利差多数小幅上行——产业债行业利差动态跟踪（2019-12-09）》

对外发布时间     2019年12月9日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

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本报告分析师

  孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003