央行降准“红包”落地 第一批资金7500亿元如期而至

平安证券的宏观周报中指出，按照往常惯例，1 月份是信贷支出大月，此次降准有助于降低商业银行负债端成本，促进宽货币向宽信用的转换。从 2018 年的 4 次定向降准，到近期创设 TMLF、扩大普惠金融定向降准小微贷款考核标准，央行正在努力使用结构性货币政策工具疏通货币政策传导机制，缓解中小企业融资难融资贵问题。

同时，申万宏源证券在其宏观经济周报中表示，2019 年 1 月净投放流动性规模与 2018 年 1 月基本相当，并未显著增多，但结构上更偏向长期。相比 2018 年初“普惠金融定向降准+MLF+临时准备金动用安排CRA”的操作模式，“组合降准+TMLF”的模式意味着流动性投放工具框架的变化，有助于“宽信用”政策目标的实现。

此次降准意在对冲季节性的流动性缺口。

信达证券在《央行降准：兼顾流动性与逆周期调控》证券研究报告中强调，本次降准分别于 1 月 15 日和 25 日各下调 0.5 个百分点，主要是阶段性的满足市场流动性需求，维护流动性合理充裕。

此外，该份证券研究报告中分析认为，按照历年规律，春节前资金需求旺盛，容易造成现金短缺；再者，全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，预计地方债发行将有所提前，发行缴款对流动性同样造成冲击；同时考虑到逆回购、MLF操作的到期量加大，此时降准能够有效对冲春节前由于资金缺口造成的流动性波动，不至于让企业过年“没钱花”。

降准释放的资金用在哪

此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，这么一大笔钱用在了哪里，究竟谁可以从中获益呢？

央行相关负责人表示，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，是政策进一步倾向小微企业、民营企业的体现。

事实上央行服务中小企业的意向早有体现，1月2日，中国人民银行发布公告，决定自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

上述操作有利于增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。小编第一时间连线了国内某家民营企业金融市场部融资经理，该经理表示，以往银行普遍认为小微企业、民营企业经营风险大，所以不愿意放贷给这些企业，最终导致企业内部很多融资项目无法开展，进一步影响了企业扩大再生产。他认为，现在有了政策的扶持，加之央行此次开年降准释放的巨额资金，企业融资难的困境得以改善，进而增强了企业对资本市场的信心。

接下来降准会有啥动向

央行开年“第一降”，就给实体经济送来这么多红利，那么今年接下来还会有几次降准呢？小编和大家一样，都期待地搓手手。这不，专业团队也开始早早地预判形势，让我们听听金融专家们怎么说。

从政策的节奏来看，联讯证券策略团队认为，2019年的货币政策大概率对标2015年，预计会降准4次，降息2次，降息时点大概率在二季度。央行此次降准只是打响了2019年加大宏观政策逆周期调控力度的序幕战。平安证券在其宏观周报中提出，预计 2019 年可能还会有 2-3 次降准，降息的概率也在上升。

从政策的效果上看，联讯证券策略团队预计货币和社融增速有望在一季度触底回升。在预见到降息概率较大的情况下，银行可能会选择在一季度冲量，锁定较高的净息差，这也有利于信贷和社融的回升。

今天，第一波价值7500亿元的“红包”来袭，10天以后还会有第二波惊喜。这笔资金将如何促进实体经济的发展，小编和大家拭目以待。

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2018年，央行4次下调法定存款准备金率。调整后，中国大型金融机构的存款准备金率为14.50%，中小型金融机构存款准备金率为12.50%（见图2）。具体措施如下：

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四次降准共释放的增量资金超过2万亿元，表明我国货币政策在坚持稳健中性基调的基础上继续边际放松。

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