可转债网下一户多购惹争议已有发行人和主承在补漏洞

证券时报记者 刘筱攸 王玉玲

机构在中证登开户限制前开立的大量存量账户仍可续用的“漏洞”，让很多券商得以利用一致行动的多账户顶格申购，瓜分网下可转债蛋糕。

网下“一户多购”在挤压其他单账户机构“中奖”几率的质疑声中，引起了发行人和主承机构的注意，目前已有可转债发行公告对此行为进行了限制。

填补漏洞迈出第一步

浙商证券近日的可转债提示性公告指出：“参与网下申购的机构投资者每个申购账户网下申购的下限为1万手（10万张，1000万元），超过1万手的必须是1万手的整数倍，每个申购账户网下申购的上限为160万手（1600万张，16亿元）”。

这是每个可转债在发行时都会用到的通用表述（只不过每只可转债规定的网下申购上限不同），但事实上，浙商证券将申购主体列为“账户”，而非像其他可转债一样列为“产品”。

以刚刚完成网上中签和网下配售的绝味转债、刚刚发布募集说明书的苏银转债为例，它们均在相关公告中明列“网下申购的机构投资者的每个‘产品’网下申购上下限”是多少。也就是说，受限的是机构的产品账户，而不是机构自营账户本身。

此前有券商资管人士在接受记者采访时，将券商利用多自营账户进行顶格申购获得网下高份额配售称为“制度的漏洞”，并指出可转债应该像IPO一样，网上网下统一规则，一户一购。他建议可转债申购应与新股申购一致，经由资格审批，获取登陆网下申购系统的证书，排除首次有效申购外的多余申购。

“按照表述，只要证券账户的名称和身份证明文件一样就算重复账户，这确实是解决了网下多账户申购的问题，但超额认购依然是可以的。”一名华东区券商资管人士如此评价浙商可转债。不过，这个细微的措辞变更，不失为发行人和主承销商有意识提高网下配售公平性的尝试。

可转债融资超800亿

今年来，可转债已成为上市公司最重要的融资工具之一。Wind数据显示，截至3月12日，共有21家公司发行可转债，共计募资金额864.81亿元。这已大大超过同期IPO的募资规模。

今年来，共19家公司发行了IPO，募资166.12亿元。选择配股的公司共3家，募资18.79亿元。不过，有29家公司增发，增发募集资金1461.76亿元。

21家发行可转债的公司中， 中信银行和平安银行发行可转债的规模最大，规模分别为400亿元和260亿元。

此外，发行转债规模在10亿元以上的还有7家，分别是江苏中天科技、浙商证券、贵州省广播电视信息网络、安徽中鼎密封件、万达信息、绝味食品、苏州中来光伏新材。其余12家公司共计发行了70.16亿元的可转债。