中民投和海航：同是债务压顶 却有不同命运？

文 / 乐居财经 陈晨

近日，绿地集团豪掷百亿接盘中民投资产包再次把中民投债务危机暴露在众人眼中。

中国民生投资股份有限公司（以下简称“中民投”）由全国工商联发起，59家行业领先企业联合设立，于2014年成立，注册资本500亿元，是中国最大的民营投资集团之一。经过几年的发展，中民投已经发展成了具有3000亿元资产规模的民企巨舰。中民投通过股权投资等方式，投资了包括新能源、居家养老、装配式建筑、通用航空等特色产业，同时也发展保险、融资租赁、资产管理、普惠金融等现代金融服务业。

此次出售的董家渡项目是中民投的核心项目，2014年，中民投联合上海外滩投资、中民嘉业控制的上海佳渡置业，斥资248.5亿元拿下了董家渡地王——13、15地块。董家渡项目规划于2021年落成，中民投现在的退出则主要为了还债。

进入2018年后，中民投发行的多期债券募集用途均为偿还到期债务。不过，随着风险的逐步暴露和融资环境趋紧，借新还旧似乎也行不通。2019年1月29日，中民投一只30亿元规模债券“16民生投资PPN”未能如期兑付。

而据上海清算所官网披露的《中国民生投资有限公司2018年三季度财务报表》显示，截至2018年9月30日，中民投总负债为2327.92亿元。其中，公司短期借款为398.45亿元，一年到期的非流动负债为429.76亿元。

2月14日，中民投总裁吕本献回应当前市场关注热点时，正视当前中民投遇到的流动性困难，并称正通过引入战略投资者、加快退出不符合战略转型方向的项目等多方面举措以解决问题。

同样不停“买买买”、同样面临债务压顶的海航集团，却有着不同的命运。

2014年末，海航总资产仅有3226亿元，到了2017年末，这个数字变成了1.232万亿元，增幅达282%。两年多的时间海航扩张了原来的近三倍。海航系盲目扩张后遗症带来了近6000亿债务。当2018年还债潮来临的时候，公司出现流动性问题。

还债、借债、卖资产，海航集团2018年忙得马不停蹄。“海航系”尽管有大量资产可以出售，但找到买家并不容易。在这个过程中，则少不了来自国家的帮助。据媒体报道，2018年初，中国国家开发银行曾喊话，海航集团拥有稳健的航空业务，不救对谁都没好处。

陈峰曾于2018年下半年透露，为了解决流动性问题，在”聚焦航空运输主业、健康发展”的战略要求下，海航从2017年下半年便大举出售旗下资产。2018年以来，海航已累计售出3000亿元规模的资产。后续还会有第二批、第三批资产出售。

选择早些出售资产、有着来自国家的帮助，这个“亚洲最有债的公司”险中有序。

2300亿债务压顶，中民投能否度过难关？