专家：以攻守兼备策略应对债牛下半场

整体来看，预计今年全球经济增长趋缓，国内出口和消费继续下滑，投资取决于基建的边际拉动，经济下行压力进一步增大。结合通胀来看，名义增速大方向继续向下。落脚于大类资产配置方面，经济下行压力增大，通胀水平不高，宏观环境仍然整体有利于债券资产。

利率债方面，中长期下行的时间和空间都还存在，但短期受到地方债发行提前的影响，或存在一定挤出效应。此外，经过四季度快速大幅下行，利率债绝对收益水平已经显著低于历史均值，往后进一步下行的空间可能会受到限制。信用债方面，目前来看仍具有较强的配置价值。

投资者建议方面，提出以下建议：

第一，关注投资信用债为主的基金。预计今年信用债基金收益会高于利率债基金和货币基金。

第二，关注攻守兼备型的债券基金。今年虽然是牛市下半场，但优于绝对收益率处于低位，预计波动会有所加大，2018年大比例投资10年期及以上债券的策略在2019年将面临较大的波动风险。操作上应控制组合的久期风险，以防出现类似2016年的牛熊转换。

第三，选择经历过完整牛熊市周期的基金经理。

第四，选择信用风险控制较好的基金公司。

（杜才超为南方基金基金经理）