野村:美政府停摆一周 更多财政议题面临两党冲突

报告指出，造成GDP下降的主要原因是联邦政府实际消费支出的减少。

美国政府部分“关门”状态已进入第23天，超过了历史上最长的21天停摆，创下了新的历史纪录。但特朗普与民主党之间的僵持仍在持续，双方都没有表现出明显的妥协迹象。

随着停摆时间不断拉长，这个问题对经济的影响越来越明显。不仅多个与经济相关的政府部门难以运转，导致80万联邦雇员无薪工作或休假，还导致多项关键经济数据的正常收集和披露工作被迫推迟。

美墨边境墙的预算是问题的症结所在。特朗普一直要求国会提供大约57亿美元的资金，在美墨边境建设隔离墙，但国会的民主党人不同意拨款，并坚持认为，有关边境墙问题的任何谈判，应该在政府重新开门后继续进行。

野村证券在最新发布的全球市场研究报告中表示，随着政府停摆的持续，有迹象显示，特朗普越来越有可能将“宣布进入紧急状态”作为一个选项。该机构的北美经济研究团队认为，尽管这种做法很不常规，但可能是尽快摆脱当前停摆僵局的一条出路。

更多重要财政议题面临冲突

政府关门的问题迟迟不能解决，可能已经开始对美国的经济增长产生影响。野村证券预计，政府停摆状况每持续一周，将减少美国季度实际GDP约0.04个百分点，截至目前为止，政府停摆预计减少2018年四季度GDP约0.04个百分点，而对2019年一季度GDP影响达到约0.1个百分点。报告指出，造成GDP下降的主要原因是联邦政府实际消费支出的减少。不过，野村证券认为，随着政府运作重回正常，对GDP的负面影响将在二季度得到恢复。

无论未来几周谈判结果如何，野村证券认为，政府停摆僵局已凸显2019年以来在“分裂政府”下的风险，也预警了未来在更多重要财政议题上的冲突，包括即将在3月1日重新面对的债务上限问题，以及在今年9月底前提高2020财年预算上限的可能性。此外，谈判僵局也可能扑灭市场对美国两党今年推出跨党派基建倡议的希望。

野村证券认为，如果特朗普确实宣布南部边境进入紧急状态，就是在继续采取动用行政权力这种国会并不愿看到的方式来解决问题。特朗普宣布加征钢铝232关税和进口汽车关税就是很好的例子。过去几十年来，国会授权总统在某些情况下可以动用这种权力，考虑到特朗普在共和党内仍然广受支持，共和党的国会议员不太可能会阻止他动用行政部门的权力。

部分关键经济数据发布推迟

目前，美国商务部、美国经济分析局、人口普查局仍未获得国会拨款，关键经济数据的发布都被推迟。

根据野村证券的统计，目前为止，批发库存、贸易、工厂订单、建筑支出、新屋销售和贸易先行指标报告都被推迟。此外，12月零售销售数据可能也会延迟。1月底，美国经济分析局的数据，包括一季度实际GDP增长和核心PCE通胀预估数据等都有推迟发布的危险。另外，商务部下面的美国国际贸易委员会（USITC）也可能受到影响，该机构需在3月15日前公布新签USMCA（美国、墨西哥、加拿大协议）的经济影响。

值得一提的是，美国劳工部已获得2019财年预算，这意味着劳动统计局的数据发布将保持正常，如月度就业和CPI报告将保持正常。但野村证券预计，1月份的就业报告将受到温和影响，因为政府关门已延续到劳工统计局的调查周（包括本月12日的当周）。在家庭调查中，被迫在家待岗的联邦员工可能将失业率推升0.1个百分点。

由于美联储运作资金并非来自国会拨款，美联储关于工业产出在内的数据发布将保持正常。地方联储银行的相关调查也不会受影响。此外，私营部门的一些数据发布也不会受影响，例如（NAR）的美国成屋销售数据，ISM非制造业调查报告、NFIB小型企业报告等均会照常发布。