欧洲央行货币政策或重拾宽松

欧盟与欧元区经济增长前景正遭受诸多不确定性因素困扰，欧盟委员会下调了今明两年欧盟与欧元区的整体经济增长预期。在这样的市场条件下，欧洲央行既定的货币政策收紧计划恐面临调整。

今年以来，全球范围内流动性紧缩问题不断蔓延，引发了美、欧、日等主要经济体对衰退风险的担忧。本月初，欧盟委员会在其经济预测报告中再度发布警告，指出欧盟与欧元区经济增长前景正遭受诸多不确定性因素困扰，并下调了今明两年欧盟与欧元区的整体经济增长预期。在上述市场预期氛围下，继美联储近日宣布暂缓加息后，欧洲央行多名执委于近期接连释放了“鸽派”信号，此间有业界人士分析认为，在欧洲整体经济增长低迷的市场条件下，欧洲央行既定的货币政策收紧计划恐面临调整。

对欧洲的政策制定者而言，欧盟与欧元区近两年来的整体经济走势似乎有些“调皮”：欧盟在2017年开年时，深受安全、难民和民粹思潮等问题困扰，对当年的经济增长展望平淡，但2017年的欧洲经济增长强劲，“迫使”欧盟与欧洲央行当年数次上调增长预期。到了2018年，意图乘上年增长东风“有所作为”的欧洲经济却遭遇了“倒春寒”，暴露出了“弱复苏”的弊病。尽管欧洲央行在去年底有些“勉强”地退出了资产购买计划，但眼下的经济低迷正在不断压缩欧洲央行的货币政策空间。

在汇丰银行对今年全球十大风险预测报告中，“欧元区可能爆发新一轮危机”被排在首位。这种预测基调虽多少有些危言耸听的意味，但的确反映出了市场对今年欧洲经济前景的担忧情绪。本月初，在欧盟委员会发布的《2019年冬季欧洲经济预测》报告中，欧盟与欧元区今明两年的经济增长预期均被下调。与前一期报告相比，今年欧盟的整体经济增长预期从1.9%降至1.5%，明年的增长预期则从1.8%下调为1.7%，欧元区今明两年的经济增长则分别被下调了0.6和0.1个百分点，下调至1.3%和1.6%。在成员国方面，欧盟与欧元区前三大经济体今年的增长预期引人担忧，除欧洲经济火车头德国的增长速度被下调外，第三大经济体意大利今年的增长预期被大幅下调至0.2%，深受“黄马甲”运动困扰的法国同样面临经济衰退风险。引发外界关注的是，该报告提及，在今年全球经济整体增长放缓的预期下，欧盟与欧元区的经济下行风险正不断提升。同时，在必要情况下，货币政策的刺激“不可或缺”。有当地媒体认为，随着欧元指数正接近2017年第二季度以来的最低点，大幅承压的欧元正在迫使欧洲央行思考重拾宽松政策。

业界对欧洲央行货币政策转向的分析并非毫无依据，连日来，包括欧洲央行行长德拉吉在内的多名欧洲央行高官释放了一系列“鸽派”信号。1月28日，德拉吉在欧洲议会表示，欧元区经济增长前景正在由风险转为事实下行，并称“不排除重启新一轮量化宽松政策”。上周末，欧洲央行执委贝努瓦向媒体透露，欧洲央行正在讨论是否要重启定向长期再融资操作，随后另一名欧洲央行执委、法国央行行长维勒鲁瓦在接受外媒采访时称，如果欧洲经济持续放缓，欧洲央行可能会根据具体经济数据表现，改变利率指引。他说，欧元区经济增长前景不稳，主要根源在于政治因素引发的不确定性。

对欧盟和欧元区而言，今年的不确定性因素几乎来自各个层面。从外部环境看，外向型的欧元区经济预计还将在今年经受地缘政治不稳和全球贸易摩擦局势的考验。近日，在美国商务部将涉及进口汽车及零部件的“232调查”报告提交至美国后，美欧自贸协定谈判的前景愈发扑朔迷离。从内部事务看，英国脱欧进程一波三折正在反复搅动着欧洲乃至全球市场的神经，德法意三国“家家有本难念的经”，各国政府的经济与产业政策日趋分化与保守，同时欧洲还不得不应对今年欧洲议会选举结束后，民粹主义政党对欧洲政治经济生态的影响。截至目前，今年欧元区经济成长面临诸多挑战，若当前的脆弱增长态势持续下去，欧洲央行的货币政策或将重新定向。