银行、对冲基金、外贸企业“齐助攻” 人民币汇率创2月以来新高

随着美联储引入平均通胀目标令美元持续跌向过去两年最低点，人民币汇率再迎新的上涨动能。

截至8月31日21时30分，境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.8442，盘中触及2月以来最高点6.8423；境外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）徘徊在6.8466，盘中也创下今年以来最高值6.83865。

上周五，人民币汇率突破6.9整数关口之后，对冲基金掀起了空头回补潮。此前在7.05附近沽空人民币的对冲基金一见6.9止损点失守，意识到原先沽空人民币策略宣告失败，纷纷止损空头头寸并加入看涨人民币阵营。甚至部分对冲基金已买入执行价在6.65-6.7的3个月看涨人民币汇率外汇期权，因为他们认为美联储引入平均通胀目标将开启美元新一轮下跌周期，令人民币有望收复6.6-6.7一线。

PIMCO驻香港的投资组合经理STephen Chang表示，尽管按贸易加权计算，美元仍上涨约2%，但在市场预期美联储将更长时间延续零利率的氛围下，美元仍处于贬值轨迹的初期。除非美国第四阶段财政刺激方案面世遭遇巨大波折，也可能引发避险资金回流与美元上涨状况。

不过，他的提醒未能阻止对冲基金持续加大沽空美元力度。

美国商品期货委员会（CFTC）最新数据显示，对冲基金持有的美元净空头头寸逼近20万手，一直徘徊在今年以来最高值附近。

“这背后，是大量对冲基金还担心美国大选不确定性（拜登胜出）将令美国经济政策出现重大变更，驱动美元持续跌跌不休，进而带动人民币迎来更强劲的上涨势头。”Academy Securities宏观策略主管PEter Tchir向记者分析说。

外贸企业正接棒银行“买涨”

部分沽空美元风格激进的对冲基金还做了比较——2008年美联储启动QE与零利率政策，令美元指数累计跌幅达到约17.6%，如今美联储的QE力度与零利率政策持续时间（可能长达7-8年）远远超过2008年次贷危机爆发期间，相应的美元指数累计跌幅将更大。如今美元指数从3月年内高点仅仅下跌10%，若按累计跌幅25%计算，它还有约15%的下跌空间。

因此，这些对冲基金纷纷押注美元指数最终跌至82-85的同时，大举买涨人民币套利。

一名香港外汇交易员告诉记者，31日当天参与买涨人民币的银行与对冲基金资金规模至少达到25亿美元。

随着人民币汇率持续上涨，越来越多拥有美元头寸的外贸企业不得不紧急结汇以减少汇兑损失。

一位股份制银行金融市场部外汇交易员透露，在8月31日人民币汇率上涨突破6.85后，外贸企业紧急结汇操作明显增加，他们担心若人民币汇率持续上涨突破6.8整数关口，结汇操作的汇兑损失反而更大。

在这位交易员看来，当前人民币汇率上涨与企业结汇率抬高保持着紧密的正相关性。外管局数据显示，7月份，衡量结汇意愿的结汇率达到64%，环比提升7个百分点。其中一个重要原因，是7月以来人民币汇率从7.06一路上涨至6.85附近，令大量企业加大结汇力度以避免更大的汇兑损失。因此，越来越多需要美元付款的外贸企业也采取延后购汇措施。

（作者：陈植 ）