豆粕视点：聚焦美豆春播 供需报告怎么说？

总体来说，美豆目前的播种情况较好，且很有可能在良好的天气状况下继续保持目前的速度。与此同时，政府的补贴也有助于提升播种意愿，且播种面积可能会由于玉米改种大豆而有小幅增加。

美豆的春播情况较好再次给美豆期货带来压力。同时需求方面，美豆需求恢复更加依赖新冠疫情好转后的消费，具有一定的不确定性，目前市场对美豆需求的预估较为乐观。

短期内，美豆的下行将对国内的豆粕也带来一定的下行压力。目前豆粕本身就处在需求尚未崛起，而供给开始增加的阶段，虽然期货下方有一定来自低库存的支撑，但整体缺乏上涨动力。在美豆下跌的影响下，将更加难以走出低迷行情，除非后期出现天气异常，造成减产等情况，但在目前看来，这些事件发生的可能性较小。

长期来看，若后期中国按照经贸协议内容采购2020/2021年度美豆，将限制9月之后期货的上方空间。