恐惧消散后 豆、菜粕能否充当反弹“急先锋”？

当前生猪养殖利润是历年来的高位，超高的养殖利润，促使养殖户的补栏热情和积极性非常高，根据农村农业部的数据，2019年10月以来，生猪存栏出现一定程度的恢复，因此从长期角度看，豆粕需求将会随着生猪存栏的恢复而增加。

截止2020年03月09日，进口大豆港口库存为6，195，410万吨，环比减少180，215万吨。从季节性来看，大豆港口库存位于历史平均水平。

截止2020年03月01日，油厂豆粕库存为48.76万吨，环比增加11.42万吨。从季节性来看，豆粕库存位于历史较低水平。2020年03月10日大连豆粕期货价格2，687元/吨。

菜粕方面，3月份菜籽预计到港量在33万吨，截止2月28日当周国内沿海地区菜籽库存为18.9万吨，较上周减少2.5万吨，压榨量为2.5万吨，较上周减少1.5万吨，菜粕库存1.8万吨，较上周减少7500吨。

综上，供应端虽然3月份到港量较少，但是未来几个月进口大豆的量依旧很大，蛋白粕仍然在摩底行情中，巴西大豆榨利丰厚，上半年进口量在2500万吨左右，需要关注是否会因为疫情影响到港。需求端，菜粕即将迎来需求旺季加之库存位于低位，下探空间有限，关注资金推动，短期维持偏强走势。豆粕方面，暂时还看不到需求的启动，根据能繁母猪存栏数据推测，3月后或将迎来豆粕需求拐点到来。

中长期来看，在政策和高利润的加持下，生猪存栏有望触底反弹，粕类需求也将随之生猪存栏的恢复而增加，中长期维持乐观态度，随着猪周期的恢复而上涨。