玉米周报：阶段性供应偏紧 谨防高位回落

作者 | 田亚雄 蒋欣然 中信建投期货农产品事业部

本报告完成时间 | 2020年02月9日

节后首周玉米现货报价较少，受疫情影响，产区基层粮外运受阻，华北地区到货少，加之部分企业年前备货不足，纷纷提价收粮，玉米价格呈现阶段性供应偏紧。截止周五，山东深加工玉米收购价在1900-2080元/吨，较节前上涨50-70元/吨，东北在1670-1730元/吨，较节前涨10-30元/吨。本周期货盘面波动剧烈，整体呈冲高回落，再偏强震荡态势，截止周五05合约收于1938元/吨。

政策方面，因阶段性供应偏紧，国家于2月7日开展政策性玉米竞价挂牌交易，首批投放296万吨。后期或仍会有政策粮出台。本周中央一号文件发布：明确了玉米、大豆生产者补贴将会继续，且国家计划将国产玉米、大豆亩产水平再上一个台阶。

深加工方面，本周开机率在43.84%，环比减少955%，受疫情影响，节后开工率恢复较慢，加之节前库存仍处较高位置，物流及下游购销活动受阻，整体市场清淡，因此企业基本未报价。另外疫情对整体食品消费的利空，淀粉糖消费或受打压，淀粉供大于求格局短期难改。本周山东发改委通知：2月底前具备调减的企业全部恢复正常生产，保障了节后深加工企业开工恢复。后期需重点关注开机与库存。

养殖方面，受新冠疫情影响，仔猪成交清淡，有价无市。疫情若持续时间超出预期，下游消费受到巨大影响，将拖累生猪产能的恢复。关注母猪与仔猪补栏情况。

抛开短期物流问题回归到供需格局，目前还有五成粮没上，下游终端又受打击，而疫情的拐点仍未出现，叠加副产品进口隐忧，随着后期物流恢复，产区售粮活动的展开，玉米反弹空间有限，或有回落风险。短期重点关注疫情拐点、基层购销和物流运输。操作上以观望为主，已有多单逢高获利平仓，短线上激进投资者逢高试空。

重点关注：短期物流与购销情况，疫情拐点，下游需求情况

一一

现货价格走势

节后首周玉米现货报价较少，受疫情影响，产区基层粮外运受阻，华北地区到货少，加之部分企业年前备货不足，纷纷提价收粮，玉米价格呈现阶段性供应偏紧。截止周五，山东深加工玉米收购价在1900-2080元/吨，较节前上涨50-70元/吨，东北在1670-1730元/吨，较节前涨10-30元/吨。整体看港口供应最紧，涨幅最大。

国家粮食交易中心公告，受国家有关部门委托，为就近就便解决运输等原因造成的南方部分企业饲料紧张问题，于2月7日开展政策性玉米竞价挂牌交易，首批投放296万吨。后期或仍会有政策粮出台。

截至2020年1月15日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5411万吨，同比增加205万吨。节后售粮进度受疫情拖累，预计卖压后延

二

南北港口贸易库存统计

本周港口到港量受疫情拖累，北方港口集港量降至历史低位，南方港口库存紧张。随着后期政策粮陆续流出，预计港口偏紧态势将得到缓解。截止本周五（2月7日），广东港内贸+外贸玉米库存总量75.8万吨，靠船：2月11日-2月12日将到两船共7.3万吨。

三

饲料、养殖需求

本周全国生猪价格较假期前继续上涨。截止本周五，全国生猪平均价格指数为38.06元/公斤，较节前的36.61元/公斤上涨1.45元/公斤，涨幅为4.00%；受新冠疫情影响，仔猪成交清淡，有价无市。疫情若持续时间超出预期，下游消费受到巨大影响，将拖累生猪产能的恢复。关注母猪与仔猪补栏情况。

研究员：田亚雄

期货投资咨询从业证书号：Z0012209