供应转向紧张 白糖长期看好

随着全球白糖市场由过剩向短缺转变，国内外白糖价格逐渐企稳反弹。尤其国内市场，虽然处于新季白糖上市周期，但后续存在春节假期，白糖消费有望提升，加上白糖储备去库存以及甘蔗价格高企等支撑，国内糖市将继续维持向好局面。

全球白糖供应存在缺口

虽然巴西甘蔗行业组织Unica称，10月下半月巴西中南部地区食糖产量达到151万吨，较去年同期增长57%，产量短期增加一度压制国际糖价，但是今年全球糖产量下降的格局并未改变。由于巴西天气干燥，中南部部分糖厂宣布压榨结束，这可能导致巴西今年甘蔗榨季进入尾声，且结束时间提前。印度糖厂协会预估，印度2019/2020年度糖产量2685万吨，明显低于上年度的3320万吨数值。印度糖厂合作联盟发表预估认为，印度2019/2020年度产量将下滑至2600万—2650万吨。此外，美国农业部相继下调了美国、德国、墨西哥等国家的产量和库存。联合国粮农组织预估2019/2020年度全球糖产量为1.751亿吨，较上年度下降2.8%，而需求处于1.775亿吨，供应缺口约为240万吨。

国内新糖产量料将降低

中粮屯河奇台糖业公司于9月10日率先开机生产，标志着2019/2020年度制糖生产开始。截至10月底，甜菜糖厂已经开机30家，产糖39.88万吨，销糖13.63万吨，产销平稳。农业农村部数据显示，预估2019/2020年度我国糖料播种面积1423千公顷，由于糖价多年低迷以及天气条件不良，广西等部分地区甘蔗种植面积下降，长势偏差，食糖产量预计在1062万吨，较2018/2019年度的1076万吨有所降低。国内糖业协会预计，2019/2020年度食糖产量1050万吨，明显低于上一年度。国内新糖产量降低预期，必然在很大程度上继续支持国内白糖价格。

广西储备糖拍卖价高量少

近期，广西地方储备糖发布公告：为保障食糖供应，经广西壮族自治区人民政府同意，决定投放12.7284万吨广西地方储备糖，竞拍底价为5800元/吨。由于拍卖底价为5800元/吨，加上出库费用百余元，实际上本次地方储备糖的拍卖成本并不低，并且地方储备糖抛售之后，仍需要等待时机采购一部分糖来进行储备的补充。

虽然坊间传闻国内储备糖的抛储量 在60万吨，短期可能给市场带来忧虑，但就当前公布的价格和未来的补充回购来看，最终不压制市场的概率较大。并且，目前郑州白糖期货价格明显贴水现货，亦低于拍卖底价，因而拍卖动作并不会对白糖的期货价格构成压制，反而容易给市场造成“利空出尽”的感觉。

除此以外，我国已经进入11月中下旬，随着冬季的来临，距离元旦、春节等白糖消费旺季越来越近，各地食品厂商和餐饮机构必然会在节前加大对食糖的采购。而今年国内新糖产量预计降低，且当前国内食糖价格仍处于6000—6100元/吨上方，明显高于国内郑州白糖期货价格，在全球白糖转向供应紧缺的趋势下，国内糖价必然会被长期看好。

（作者单位：然卡实业）