【市场声音】供应紧俏、消费寡淡 节前锌价或震荡运行

近期发布的经济数据表明全球经济下行的压力仍大，有色窄幅盘整。今日市场数据清淡，基本面锌产量持续下降，供应偏紧支撑。然而临近春节假日，下游消费寡淡，锌价承压。沪锌主力1903合约冲高回落，延续盘整，日内交投于21755-21410元/吨，触及10月29日以来新高，收盘报21480元/吨，较上一交易日收盘价跌0.53%。

春节临近，锌价将如何演绎？

SMM采访了多位机构人士对春节前锌价的看法，具体如下：

观点1：国家统计局周三公布的数据显示，中国2018年12月精炼锌（电解锌）产量较上月减少2%至50.9万吨，同比下滑1.7%；2018年全年总产量为568.1万吨，同比减少3.2%。由于产量持续低于去年同期，供应端相对紧俏延续至今，锌锭现货高升水对锌价形成较强支撑；而随着LME锌库存的连续减少，海外现货也有走强可能，整体锌价依然维持偏强震荡。

观点2：国内不断释放利好信号，托底基建，刺激汽车家电消费等，使得金属消费存在改善超预期表现。锌市供应上由于搬迁、环保等不可抗力影响，一季度产出增量受限。而国内外库存均在低位且面临累库不畅的局面。鉴于此，我们认为一季度锌价在绝对价格和月间差结构上将持续强劲。

观点3：近期锌市行情震荡调整，锌价震荡上涨。全球锌市供给增多，由供不应求逐步转为供过于求，对锌市产生利空影响。锌市处于冬季淡季，需求冷淡，利空大于利好，对锌价上涨动力有限，期货锌价震荡上涨，对现货锌价产生一定利好影响，但总体利好动力不足。

国投安信/肖静：当前据春节休市还有一段时间，现货升水已经明显补入，下游终端开始陆续休假，现货价格的进一步上涨只是有价无市，未来一段时间国内可能会有少量补库。在市场集中反映了对精锌产出、淡季补库的修正看法，以及提前反应了对节后消费的期待后，我们认为节前锌价可能出现幅度不太大的短线下调。

广州期货/黎俊：临近春节，下游企业陆续放假，需求表现一般，而且现货升贴水也有走弱的迹象。截至1月24日，上海有色 网0#锌的现货升贴水为170元/吨，处于2018年12月7日以来的低点。但是，显性库存 依然维持历史地位，1月24日上期所库存为2650吨，继续处于近5年同期的低位，偏低的库存对沪锌有一定的支撑。从外盘方面来看，外盘库存的注销仓单占比有所提高，截至1月23日，LME锌 库存仓单占比达到32.49%，处于近3个月以来的高位，表明后续外盘库存有所下降，这将提振伦锌，也会对沪锌造成一定的提振。综合来看，沪锌节前或震荡运行。

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