尿素淡季来临

国庆假期过后的第一个交易日，尿素期货主力合约价格延续低迷态势，继续下滑，一度下跌到1728元/吨的低位，创下了一个多月来的新低。限产企业复产的时间在10月10日前后，因此未来尿素产量会逐渐回升到限产以前的水平，今年以来尿素产量连续攀升的趋势仍将持续一段时间。

装置开工率

今年以来，尿素装置的开工率呈现振荡上升的态势。截至2019年9月26日当周，全国尿素装置平均开工率为67.02%，较去年同期的56.58%上涨了10.44个百分点。近期尿素产量大省除山东保持稳定外，其余如山西、内蒙古、河南和新疆等省区的开工率均呈现上升态势。特别是山西和内蒙古，开工率均提升了10个百分点以上。但是当前尿素消费已经逐步进入淡季，需求量开始下降，特别是近期尿素期货价格出现一定程度的下跌，后期开工率可能有所下滑。

截至9月19日当周，国内尿素企业库存为49.7万吨，环比上升3.4万吨，同比大幅上涨5.51%。分地区看，华北、西北地区由于农业需求下降较快，尿素企业库存较上期增幅较大；东北地区由于货源南下，库存增长不多；华南、华东企业库存由于区内需求保持稳定，也增加不多。截至9月19日当周，国内各大港口的尿素库存均保持较低的水平，烟台港的尿素（小颗粒）库存仅为4万吨，天津港的尿素（小颗粒）库存仅为5.1万吨。预料后期伴随着尿素产量持续增长，尿素库存可能会出现上升的态势。

尿素消费

随着消费淡季逐步到来，尿素生产企业以及贸易商看跌后期走势的情绪逐渐转浓。农业用尿素需求已经开始下降，10月后伴随着种植季节基本结束，农业尿素需求将继续减少。国内工业用尿素需求也因环保的影响出现下滑，目前河北区域的胶板厂已经大面积停工，山东临沂区域部分胶板厂从9月24日开始停气，现在尚未收到复产的消息。因此整体上看，尿素需求将延续萎靡不振的态势。

尿素进出口概况

根据海关总署的数据，今年1—8月，尿素累计出口量达到269.25万吨，累计进口量为18.12万吨，净出口为251.13万吨，出现了大幅增加，减少了国内尿素供给增长对国内市场的冲击。最新一轮的印度招标已于9月13日结束，公布的印标价格折合中国FOB价格262美元/吨左右，与当前内蒙古、山西出厂价格持平，与河北、山东等大多数地区价格存在倒挂，该招标预计将对国内尿素价格产生一定压力。

当前，尿素企业的限产陆续结束，供应增长和需求疲软的状态还会持续。10月7日印度MMTC宣布新一轮尿素进口招标将于10月21日截标，结合最新一轮的孟加拉尿素招标价中国FOB250美元/吨测算出，国内港口接货价格为1750元/吨左右，低于当前国内主流价格，因此尿素2001合约短期内仍面临压力。

（作者单位：中国国际期货）