苯乙烯交割地点设置符合贸易物流格局

原标题：交割地点设置符合贸易物流格局

交割区域和升贴水设置在苯乙烯期货合约及相关规则发布以来一直是市场关注的焦点。大商所工业品事业部相关负责人表示，综合考虑现货市场贸易物流格局、价格代表性、交割成本以及产业发展趋势等多种因素，苯乙烯期货选取产量、进口和消费量最大的华东地区作为基准交割地，华南地区为非基准交割地，升贴水设置为0元/吨。在交割区域内的现货企业可以申请为交割厂库。

据上述负责人介绍，考虑到我国苯乙烯现货市场具有产地和消费地域分布较为集中、物流流向清晰、地区间价格相关性高等特点，因此大商所将苯乙烯期货的交割区域设在以江浙沪为代表的华东地区和以闽粤为代表的华南地区。华东和华南地区是我国苯乙烯产销及进口主要集中地，其中华东是最大的产销地，同时也是最大的进口及贸易集散地。从生产上看，2018年，华东、华南产量分别为344.2万吨和116.3万吨，产量占比分别为45%和15%；从进口来看，华东、华南进口量分别为255.2万吨和59万吨，进口量占比分别为80%和18%；从消费上看，华东苯乙烯消费量约占全国总消费量的60%，华南地区消费量占全国19%左右。从区域净流入来看，华东地区聚集了大量的下游消费企业，是全国苯乙烯最大的流入区域。从价格相关性来看，华东、华南和华北相关性总体较高，其中作为苯乙烯主要集散地的华东与华南地区，相关性在0.99以上，联动性较强。

苯乙烯期货选择华东地区作为基准交割地，华南地区作为非基准交割地。目前，华东地区特别是江苏地区，既是我国最大的苯乙烯产销地，也是我国苯乙烯罐储企业最集中的地区，仓储物流条件完善，现货周转服务能力强，当地贸易商数量众多，现货贸易非常活跃。从价格引导性分析结果看，华东地区苯乙烯价格是全国价格风向标，对华南、华北价格都具有引导作用。除华东地区以外，福建、广东等东南沿海地区也聚集了一定规模的苯乙烯上下游产业，当地也具备一定规模的罐储企业。大商所选择产销量大、仓储物流设施完善、贸易活跃且价格代表性强的江苏、浙江和上海等华东地区作为基准交割地，广东、福建等产销量也较大的华南地区作为非基准交割地，符合苯乙烯现货市场特点。

在升贴水设置方面，华南地区对华东地区的升贴水设置为0元/吨。大商所对2015—2019年苯乙烯现货的日价格历史数据进行了分析，从结果来看，绝大部分情况下，华南价格高于华东，价差平均值为202元/吨，价差标准差为193.9元/吨。若将华南地区对华东地区的升贴水设置为0元/吨，能够保证在近86%的情况下，华东地区是最优的交割发生地。因此，目前的升贴水设置方案能够确保华东地区的基准交割地位，使得期货盘面价格具有清晰代表性。

大商所工业品事业部相关负责人表示，交割地点设置是商品期货合约设计的关键环节，影响着产业客户参与期货市场的积极性和期现货价格的回归，从而直接关系到期货市场功能的发挥。大商所在对苯乙烯市场特点进行深入分析和对现货市场的产销分布、价格情况、物流特点等进行充分调研的基础上，形成了现有的交割地点设计方案。在未来市场运行中，交易所将根据现货产业格局变化和现货市场情况，不断更新完善交割体系和升贴水标准，进而贴近现货市场的贸易习惯和交易需求。