沥青：供应偏紧或将延续 但需求将决定价格走势

导语

7月份供应面偏紧推动国内沥青价格再次上涨，且8月份局部地区供应偏紧的情况有望延续，但终端需求释放情况依旧偏弱，沥青价格涨幅或在一定程度上受限。

开工率下降，沥青供应减少

受沥青库存压力、出货压力影响，7月炼厂生产积极性出现下滑，沥青装置月均开工率降至53.90%，环比6月开工率下降4.72个百分点，国产沥青供应量明显下滑。分地区来看，7月份华东月均开工率较6月下降12个百分点；山东月均开工率较6月下降5个百分点；华南月均开工率环比6月微涨1个百分点。

炼厂库存下降，助推沥青上涨

受炼厂开工降低、沥青供应减少影响，局部市场或部分炼厂货源一度紧张，一定程度上刺激到下游拿货的积极性。受此推动，主力炼厂库存从二季度的年内高位快速去化：其中，山东炼厂库存水平由6月份60%的高位降至目前的31%；华东炼厂库存水平由53%降至35%；华南炼厂库存水平由40%降至24%。供应端的减少与炼厂库存的快速下降共同推动7月份沥青价格的上涨。

北方供应增加，南方供应减少

7月份山东华北地区沥青装置开工率一度降至32%，逼近春节期间28%的年内低点，这也促使山东炼厂库存顺利下降。但进入8月份，东明石化、鑫海石化、中化弘润等炼厂均有复产计划，山东华北地区沥青供应量保守预计会环比增加8-9万吨。

但是，8月中石化生产计划量整体下降6万吨左右，其中计划量减少的炼厂仍主要集中在华东、华南地区，以茂名石化、上海石化、镇海炼化等炼厂为主，预计8月份南方炼厂沥青资源供应偏紧的情况或仍将延续。

在资源供应偏紧的市场预期下，部分贸易商已提前备货入库，因此，8月南方市场供应偏紧的情况对市场影响或有所缓解，加之近期贸易商导致原油价格暴跌，沥青价格涨势或受限。不过，在炼厂库存偏低的情况下，沥青价格或仍有一定支撑，价格下跌风险较小。整体来看，预计8月沥青市场或震荡小涨为主，若需求逐步出现改善，价格涨幅或有所提高。