豆粕角力于美豆炒作与供需疲软

近期美豆价格继续反弹，内盘油粕跟涨，其中豆粕主力09合约从最低2720又一次反弹140点到昨日收盘的2761点，而原因很多机构和国外分析师给的是美豆后期中西部可能出现干旱，会影响大豆的出苗和优良率，而国内的需求仍是低迷，在美豆的炒作和国内惨淡需求的包夹下，国内油厂榨利恶化，国内豆粕负基差盛行。

现实需要面对的现状，目前的上涨是因为美豆炒作，国内跟涨，这是个现实。首先来看看豆粕此轮上涨的噱头主要有两个，一个是美农报告关于大豆面积的不断削减，另外一个是天气。关于美豆面积预测，6月调减一次，7月又调减一次，去年播种面积为8920万英亩，6月的报告直接比预期调减300万英亩，7月的报告直接调减至8000万英亩，尽管八月可能有调整，但是减少种植面积是肯定的，但是现在这个量可能会有调整，一般八月份的种植面积基本确定了后来的基调，后期再调动就没那么大了。另外一个就是美豆产区的天气，播种时候是洪涝，现在预期又是干旱，反正生长关键期随便说。

有人说美农报告不值得信，或者美豆炒作后还会落，目前豆粕上涨只是暂时的，理由就是目前供应充足，需求疲软，美豆炒作就是空中楼阁，这个只能说是一个定量，但是不能作为给予盘面持续下跌的驱动力。

7月12日农业农村部数据显示，2019年6月生猪存栏环比再降5.1%，同比减少25.8%；能繁母猪存栏环比再降5%，同比减少26.7%。从上图可以看出，猪料的消费需求还在不断下降，而后期的大豆到港量则是逐周递增的，此消彼长，国内豆粕负基差有俞扩俞大之势。

多头和空头的理由都很充分，也产生两种截然不同的交易逻辑。多头逻辑是：进口大豆上涨，美豆炒作开启，豆粕主力先看3000，国内压榨利润降低，开始减少进口，国内大豆库存大降，豆粕库存减少，豆粕价格基差齐涨，大牛市可期。空头逻辑足：油厂榨利恶化，减少大豆进口，南北美大豆市场冷清，库存增加，致使美豆回落，传导至内盘豆粕跟随美豆下跌。

二者逻辑看似合理，其实都有失偏颇，首先美豆价格上涨，前期的国内订单最多会推迟一些，但是订单总要来，不至于因为榨利恶化就不要了，而空头的逻辑问题在于目前主导盘面的不是定量的需求差、供应足，而是美豆在炒作未来的预期，虽然有点虚无缥缈，但是目前是炒作进行时，没必要去计较合理与否。这种炒作有点拿捏不住，毕竟一些风吹草动不是我们可预测的，有时候一场雨或者一两周好天气足以给炒作泼冷水，而空头就需要等泼冷水的这个点，而不是臆测，昨晚美豆优良率高于预期导致盘面下跌是此类典型。

个人对于豆粕的观点是，目前还在豆粕炒作期，反弹可以有，大涨的观点是不是有些过了，现货缺还是需求好就胆敢叫3500，按照网络上的流行语就是：几个菜啊，就喝成这样。现在刚开始种，你就3500，收割的时候你还不得上天去，而对于空头也不必去计较炒作的真实性，否则美国农业部真的想炒作，拉高到3000也够空头喝一壶的。

简单的讲，对于豆粕投资者来说，空头稍安勿躁，多头切不可口号喊得太响，需要知道目前盘面的强势全部是建立在美农报告和天气的炒作立上，也就是目前的炒作数据全部是预测的，既然是预测的那么就可能会有修正，故多空都需谨慎，明白自身所处的位置，这时候预测行情本无太大意义，更多的需要当墙头草，风往哪边吹就往哪边倒。

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