中国中期重组国际期货“第四季”来了 都是骗？

业绩不振，中国国际期货来托市值？

相比控股股东的实力大增，更名后的中国中期却始终业绩平平，甚至有些阵痛。从主营业务来看，汽车业务的好坏直接影响公司的业绩，而最近汽车行业的整体环境恶化，对中国中期的业绩拖累明显。

中国中期最新公布的一季报数据显示，报告期内实现营收1161.83万元，同比增长35.15%；净利润亏损34.01万元，同比大降107.18%。2018年，中国中期报告期内实现营收6654.89万元，同比增长9.22%；实现净利1518.47万元，同比减少49.87%。

对比之下，公司亏钱买吆喝迹象明显。而有意思的是，在2018年中，汽车销售业务占中国中期的营业收入比重为85.73%，但实际创造净收入仅有81万元，人均日贡献金额为2219元；而年场地租赁费却高达1357.33万元，折合37187.19元/天。而2017年场地租赁费为948.24万元。

由此可见，作为主营业务的汽车业务，在汽车行业不景气的情境下，已使得中国中期的业绩大受影响。

实际上，针对中国中期的业务结构，公司也曾经过多次调整，但收效甚微。

从上市以来的财报分析，中国中期的业务曾经经过五轮较为明显的调整，其中2003年，2007年，2011年和2017年均为重要的时间节点。

2003年以前，在捷利股份时期，物流业务曾在公司主营业务上扮演重要的角色。当年，首次引入汽车业务后，捷利股份业绩出现明显提升。2003年年报显示，报告期内汽车业务实现营业收入2465.6万元，贡献营收占比16.51%。2004年，汽车业务继续以1174.7万元的营收贡献11.71%的业绩，但却产生86.7万元的亏损。但这种形式在2005年得到大幅改观。2005年，汽车营收贡献6679万元业绩，营收占比高达46.77%，与物流业务相当。此后，这种趋势一致延伸至2007年，直到期货业务的加入。

2007年对于捷利股份来说，是跨越式的一年。这年，汽车业务占比首度超过了物流贡献，期货业务首度贡献了500.79万元的营收，但营业成本却是0。很显然，期货的加入，打开了投资者对捷利股份的想象空间。也正是在这年，捷利股份提出收购期货股权计划，为后面减持埋下伏笔。

2009年开始，随着公司减持导致的大股东实力增强，捷利股份提出了更大的目标——收购中国国际期货股权。而在监管的要求下，更名的中国中期最终在2011年剥离了期货业务。而在这年，中国中期业务结构也出现了明显变化。2011年年报数据显示，报告期内汽车业务营收为7458.53万元，物流等综合业务的营收贡献为549.43万元。

此后数年，由于业务的变化，中国中期最终在2017年剥离了物流业务，将公司全部希望寄托于汽车业务上。然而，当年的汽车业绩却大幅下滑。2017年年报数据显示，报告期内汽车业务实现营收6092.8万元，同比下滑46.18%。

而至2018年，尽管中国中期的业绩有所回升，营收增长幅度9.22%，但净利却同比下滑49.87%，几近腰斩。而至2019年，业绩恶化迹象更一步明显。

值得留意的是，针对业绩的波动，中国中期曾于2008年、2012年和2014年三次发起对参股公司中国国际期货重组计划，欲将其置入囊中，完成对中国中期的整体改造。其中，在2008年的资产重组计划中，中国中期表示将投资16.132亿元增资收购中国国际期货。增资后，中国中期占中国国际期货实收资本的比例为90.83%。但是这些资产重组计划均无一例外地以重组失败而告终。而受业绩拖累，中国中期的股票市值，长期横趴在60亿下方。

而这一次，中国中期再次抛出重组计划，是否会激出浪花？骗我可以，注意次数。