沪胶 多头信心不足

由于供需面有所改善叠加宏观面偏暖，近期国内沪胶期货1905合约多头信心逐渐回升，期价重心稳步上移。不过本周一胶价逼近13000元/吨整数关口时，空头施压力度有所增强。套利空间加大促使对冲套利盘做空意愿增强，从而引发1905合约出现冲高回落的现象。

近一周来，沪胶1905合约持仓量呈现先增后减的态势，多空前20席位出现多空双减的现象。交易所的持仓数据显示，多头前20席位的持仓量从2月25日的85884手大幅减少至3月4日的82208手，累计减少3676手；空头前20席位的持仓量从2月25日的111372手大幅减少至3月4日的107849手，累计减少3523手。在供应端预期不发生超预期变化的背景下，眼下1905合约价格还难以突破13000元/吨整数关口。近一周沪胶1905合约净空头寸出现回升，由2月25日的25488手增加至3月4日的25641手，净增153手，增幅为0.6%。

在单日持仓上，3月4日沪胶1905合约前20席位呈现多空均减持的现象，多头减持力度大于空头。

具体来看，多头前20席位中，减持的席位有14家，增持的席位有6家。其中，中信期货、国投安信、中国国际、南华期货和东证期货席位减持力度居前，分别减少558手、572手、580手、668手和545手。同时方正中期、华泰期货、海通期货、格林大华期货、银河期货、宏源期货和广发期货席位减持力度较为明显，分别减少156手、389手、489手、195手、288手、185手和235手。在增持方面，国泰君安、国海良时和大地期货席位增持力度明显，分别增加229手、108手和108手，其余席位均增持有限。

图为沪胶1905合约前20席位多空持仓增减变化

在空头前20席位中，减持的席位有12家，增持的席位有8家。其中，永安期货、华泰期货、大地期货席位减持力度居前，分别减少680手、665手和676手。同时兴证期货、建信期货和东证期货席位减持力度也较为明显，分别减少237手、212手和220手。在增持方面，国泰君安、国贸期货、宏源期货和申万期货席位增持较为明显，分别增加208手、118手、198手和99手，其余席位均增持有限。

目前胶市基本面虽有改善，但供应端在没有极端天气冲击下，难有超预期利多变化，因此多头缺乏强有力信心推动1905合约价格去突破13000元/吨一线。面对整数关口的心理压力，空头阻击意愿增强，配合非标套利盘增强，预计短期胶价上行压力存在，后市将维持在12500—13000元/吨区间振荡整理。                                        （作者单位：宝城期货）