货币宽松环境形成

3月1日，大部分期限 Shibor持续回落，隔夜、1周、2周、3月、9月、1年 Shibor分别下跌42.90、14.70、16.50、0.10、0.10、0.10个基点，报收2.1550%、2.5110%、2.5650%、2.7500%、2.9500%、3.0590%；1月Shibor微跌0.60个基点，报收2.7000%，6月Shibor维持2.8500%未变。

图为隔夜与1周利率

表为Shibor利率（人民币）报价

在公开市场操作方面，央行上周净回笼货币1600亿元，前周净投放规模600亿元。虽然进入2月份以来，央行总体维持回笼货币节奏，但是由于中国在1月份进行大规模的货币投放，流动性在2月份整体宽松，货币宽松环境已经形成。从市场表现来看，国内股市快速反应国内货币宽松预期，大宗商品期货也快速反弹，国内实体经济利率出现较为显著的下滑。

对于此轮货币投放，央行更加注重货币投放的质量，投放更加精准。资金更需要流向实体经济，而非金融套利。名义利率方面，美元仍然有加息预期，美中利差越来越小，美中贸易缓和在一定程度上导致人民币兑美元升值。这种局面将制约央行货币投放规模，从而更需要货币“精准”投放，促进实体经济利率进一步下行。                              （作者单位：国信期货）