【机构评论】夜盘铅价走高 内盘铅价相较于外盘仍偏弱

现货市场：昨日沪铅价格呈现出震荡盘整的态势，而持货商出货相对较为积极，部分持货商调低升贴水报价以求出货，但下游蓄电池企业仍然以按需采购为主，市场主动权依旧掌握在下游手中，散单成交依旧较为有限。

库存情况：昨日上期所库存再度下降1,004吨至18,313吨。而这在未临近交割日之时，也相对较为常见。不过当下上期所铅库存已经累计到相对较高的位置，倘若下游采购能够有所复苏，那么对于现货以及近月铅期货合约或许都会有一定的提振。但就目前情况看，下游复苏的难度，至少在短期内仍然相对较大，那么在这样的背景下维持近月合约偏强的逻辑似乎仍然会显得较为勉强。

进口盈亏情况：昨日人民币中间价连续第7日出现上调，再度上涨95个基点，报6.6857，但是对于国内铅品种而言，无论是当下实际需求还是对于需求的未来展望均不十分乐观，下游需求仍然相对偏弱，而午后欧盘，伦铅价格再度呈现上攻格局，外盘表现目前仍然呈现出强于内盘的态势，故此使得国内铅价格适中呈现相对偏弱格局，目前铅品种进口盈利水平依旧处于关闭状态。

再生精铅与SMM1#铅价差：昨日再生精铅与原生铅价差继续维持在升水150元/吨的水平。而这样的情况相对较为罕见，可能的解释是当下主流原生铅价格或多会用于交割所用，而真正下游需求随着蓄电池企业开工逐渐复苏之际，反倒有可能首先提振了再生铅的价格，但是目前随着再生铅价格优势完全丧失，加之下游蓄企采购于昨日略有起色，故此倘若下游需求进一步复苏，那么目前再生铅与原生铅价格大幅度倒挂的格局或许也会逐渐趋于正常。

操作建议：目前铅品种下游需求依旧没有明显的复苏，但外盘LME伦铅在相对较低库存的背景下呈现出较强于内盘的走势，加之人民币中间价格于近期持续走高，故此目前对于内外盘正套的操作也值得留意。

后市关注重点：下游需求能否有所复苏 内外盘正套