【机构评论】静待中国2月PMI出台 短期沪锌继续上行空间有限

信息分析：

（1）昨日有色板块震荡略有分化，内外期价小幅企稳。此外，近日沪锌期货近强远弱结构有所弱化，内弱外强格局维持。

（2）昨日LME锌库存继续减少1650吨至6.7825吨，为新奥尔良和弗利辛恩和鹿特的减少所致。此外LME锌注销仓单量也下降至1.5175万吨，占库存比例22.37%。昨日上期所锌仓单库存小幅减少499吨至28434吨。

（3）至2月26日LME锌升贴水（0-3）为25美元/吨，LME锌现货月对三月升水维持升水态势。

（4）昨日国内锌现货价回弹。上海地区0#普通品牌对沪锌1903合约继续下调至贴水30-贴水10/吨，现货供应压力较大，市场以出货为主，成交变化不大；天津市场对沪市维持贴水收窄至30元/吨附近，持货商积极出货，成交仍相对平淡；广东市场对沪市贴水收窄至60元/吨附近，下游复工仍不佳，多以观望为主，成交平平。

逻辑：LME锌库存持续去化至逾十年新低，加上LME锌现货维持升水态势，故目前来看，伦锌支撑略强。国内方面，节后下游恢复尚缓慢，短期关注3月传统旺季启动前库存的进一步累积幅度。在锌矿供应充裕的背景下，23日的银漫矿业安全事故对锌矿供应冲击或不大。宏观方面，重点关注中国2月份PMI数据的表现。整体来看，基于内外基本面的差异，预计近期锌价内强外弱格局将延续。由于国内库存支撑减弱，叠加锌中远期供应回升预期，短期国内锌价继续上行空间有限，有再度回落可能。

操作建议：趋势性操作可尝试逢高沽空；把握沪锌期货买近卖远机会。

风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动