【机构评论】沪铅五连阴 反弹乏力

内外走势：今日伦铅低开震荡，延续盘整，承压于10日均线下方。截止北京时间15:32，3个月伦铅报2038美元/吨，日跌0.39%。同时，沪铅主力1904合约高开回落，日内交投于16900-16720元/吨，尾盘收16765元/吨，较上一日收盘价跌0.12%；成交量28456手，日增11130手；持仓43332手，日增7476手。较SMM现货基差扩至35元/吨；沪铅1903-04月价差缩窄仍为5元/吨。

市场焦点：亚市美元指数震荡走高，承压于10日均线，现交投于96.574，微涨0.05%。期间美联储1月会议纪要显示劳动力市场强劲，通胀处于目标附近。几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划，不确定今年是否可能加息，未如市场预期鸽派，美元指数止跌震荡。

现货市场：2月21日SMM现货1#铅报价为16750-16850元/吨，均价较上一交易日持平。SMM报道，期盘震荡盘整，因交割后货源流入市场，部分持货商降价甩货，报价降至贴水，下游整体维持按需采购，部分逢低接货，市场交投活跃度较昨日上升。

仓单库存：今日沪铅仓单合计21567吨，较昨日减少1273吨；库存方面：截止2月20日，LME铅库存报74525吨，日增1225吨，连增两日；同时，截止2月15日当周，上期所沪铅库存报31652吨，周增4058吨。

主力持仓：沪铅主力1903合约前20名多头持仓16071手，日增2417手，空头持仓17583手，日增2923手，空头增仓打压。

行情研判：2月21日沪市有色金属涨跌不一，沪铅五连阴，空头增仓打压。期间部分受美元指数因美联储不如预期鸽派利率决议支撑，止跌震荡打压。基本面上，因交割后货源流入市场，部分持货商降价甩货，下游整体维持按需采购。技术上，沪铅主力价格承压于10日均线下方，陷入低位盘整，预期反弹乏力。操作上，建议沪铅1904主力合约可于16900-16700元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。