【SMM分析】高镍生铁货源紧张，价格坚挺

本周，高镍生铁一路跟涨镍价，在镍价维持了一周的涨势后，市场上的情绪不同于上周的悲观，周内工厂也陆续提高了自己的报价，本周四华东某不锈钢厂询盘价为960元/镍点，到厂含税，较上上周持平，但因镍价低位回升，买卖双方对定价有所分歧，经过长时间协商，最终定价970元/镍点成交，价格的上涨也印证了现货市场高镍生铁货源的紧张。

高镍生铁价格的坚挺SMM认为有三方面原因综合导致，一是替代品废不锈钢的价格坚挺；二是钢厂假期备货的需求；三是预期产能的投放的延迟。

第一，近期高镍生铁货源的紧俏与废不锈钢价格的坚挺有着紧密关系，废不锈钢价格走高，使得高镍生铁更具有经济型。从SMM成本模型来看，随着高镍生铁的涨价及废不锈钢价格的小幅回落，高镍生铁较废304不锈钢的溢价在达到贴水150元/镍点后开始有收窄的迹象。

第二，据SMM调研了解，钢厂为春节假期，通常会较平时多备半个月至一个月的库存，南方某钢厂已经签订了一部分3月的订单，这部分需求的前置，导致市场上货源较为紧张。

第三，新增产能投放的推迟，按照市场原预期，2019年春节前将有不少新增产能投入市场。按照最新调研情况来看，国内方面，华东某大型不锈钢厂的新增产能投放再次后延，据SMM了解，其第一条生产线，1月将会出铁，另三条已建成，另四条建设进度较为缓慢，与预期的2018年10月投产相差较远。印尼方面，金川原计划2月投放的一条新产能也将延后，德龙农历春节前投放满12条生产线的原投放计划，或也将推迟。综合来看，新增产能投放的进度不如预期，也是导致春节前高镍生铁较为紧缺的因素之一。

综上，需继续关注高镍生铁较废不锈钢的溢价及新增产能的投放情况，来判断高镍生铁后续走势。

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