中远期利率显著下滑

   1月11日，隔夜、1周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别下跌3.50、3.20、0.90、2.40、2.90、2.50、2.70个基点，报收1.7080%、2.5550%、2.7720%、3.0070%、3.1200%、3.2960%、3.3500%；2周shibor上涨1.30个基点，报收2.5150%。

   在公开市场操作方面，央行上周并未开展逆回购操作，实现净回笼货币4100亿元。鉴于央行在元旦之后宣布降准，市场预期2019年流动性进入宽松阶段。并且节后银行间货币流动性充足，部分期限利率大幅下跌，中远期利率尤为疲弱。2周、1月Shibor上周跌幅有所减小，3月Shibor大幅下滑，6月、1年Shibor出现显著下滑趋势。

   央行层面，降准与定向降准相结合。降准基本缓解春节的货币需求，在元旦与春节期间，央行公开市场操作净回笼货币并不影响货币流动性充足的状态。近期国内公布的经济数据并不乐观，这进一步加强了财政政策与货币政策护航经济的预期，元旦之后央行及时公布降准呼应市场这种预期，货币流动性充足将导致中远期利率逐步下行。

                                                    （作者单位：国信期货）