【农产品早评】玉米现货走弱，期货短期回调

农产品早评| 2020年11月3日

品种：油脂油料、棉花、白糖、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

由于疫情严重，欧洲多国出台限制出行措施，抑制油脂需求，同时美国大选的不确定性导致资金避险情绪浓，南美降雨使得大豆播种进度加快，美豆回调，截至上周末棕榈油库存增加（+5.8%），棕榈油走弱，而菜油降库明显（-9.2%），叠加中加关系不稳定，菜油价格坚挺，受宏观疫情影响，短期或有回调，但油脂供需偏紧局面暂时难改，预计中长期震荡上行。

棉  花

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，籽棉价格周一小幅上涨，市场对南疆高价籽棉心态谨慎；美棉采收进度较快，已完成52%，超过去年1个百分点，超过5年均值3个百分点。美棉因主产区干旱、面积减少而减产，因飓风侵袭品质下降，不利于交割，但因欧洲疫情影响，美棉采购或大幅缩水，导致美棉下跌，大选前波动将加大。印度棉播种面积略增的，降水过多对单产、收获面积产生不利影响，约15万吨。需求端：昨日纱线价格阴跌，逐渐进入淡季，新单询价减少，轻纺城坯布成交走弱。中美关系：近期未报告中国采购美国谷物或油料大单。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，欧洲疫情影响明年春季订单，若东南亚、南亚因疫情停工，低价外纱供应量降低，内外联动减弱，订单会继续回流，对棉价形成新支撑，当前棉价或继续维持宽幅震荡。

白  糖

白糖日评：白糖日评：供应端：巴西本榨季产糖持续大增，但榨季逐渐进入尾声，供应边际减弱，新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少；泰国减产，9月出口食糖33万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，影响国际供应；国内新糖或近增10万吨产量至1050万吨；海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，新榨季进口总量或维持，内外联动差。需求端：10月为国内淡季，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。总体来看，糖价上行压力来自进口方面，下方有成本支撑，短期大幅驱动不明显，建议观望，看多原油大幅上行可建多单。

鸡  蛋

鸡蛋日评：现货处在磨底过程中，最近价格一直持稳，基差虽然处在同期最低，但今年的养殖成本处在最近五年的最高位，现在的蛋价已经跌破了现金流成本，鸡蛋基本面正在边际上发生好转，时间站在多头这边。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。中长期仍然是看多。张磊说过：在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。

生  猪

生猪日评：价格短期仍然偏弱。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重略有下滑，整体仍在129公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

苹  果

山东库外仍有不少货源尚未出售，收购市场货量比较充足，客商撤离比较多，果农出货积极性比较高，不愿自己入库。主流成交价格以稳定为主，好货价格仍旧比较高。不少冷库存储量已经比较大，果农入库逐渐增加。西北地区库外货已经很少，剩余少量低质量货源在售。短期基本面无大变动，日内维持看空观点。