【调研报告】节奏有分歧，格局是共识

华南短纤调研第三天我们走访了一家综合型聚酯企业，也跟贸易商进行了座谈。市场目前关注的利空点有这样几个：一是下游纱厂集中采购原料之后，对短纤的需求暂时缺失，现货略宽裕；二是期现套利商平仓卖现货，一定程度上又增加了现货的卖盘；三是担心双十一之后订单不可持续，纺织需求回升不可持续；四是前期价格上涨过程中，短纤现货超过5500，纯涤纱超过10000，成交量都比较少，高价格的市场接受度比较低；五是市场认为现在短纤的加工费处于历史偏高区间，有向下修正的可能。对短纤的中长期格局，无论是生产商还是下游纱厂，亦或是贸易商，都认为是向好的。

Part 01

对短纤价格的看法：

10月纱厂接了双十一和双十二的急单，大规模采购原料短纤，短纤价格也快速攀升。目前纱厂订单一个月，短纤订单半个月到一个月。行情能否延续要看纺织服装的订单延续性如何，短期看10月初纱厂出来补货的情况。从大周期看，短纤现在供需平衡，对棉花有些许替代性，近两年新投产的量比较少，短纤大周期看好。

Part 02

短纤和纱厂的成本：

纱厂报价是按照短纤价格+4700，以往行情正常的时候只加4200，行情特别差只保本的时候只加3800元/吨。短纤的加工费一般情况是900元/吨，只保开工是700-800，现在加工费是1700-1800，之前期货到2000元/吨，一些短纤工厂就在盘面上进行了加工费锁定。

Part 03

短纤的采购和销售模式：

纱厂采购短纤通常集中买货，通常一买买一周，然后一周都不买。纱厂提货非常慢，一万锭一天才用5吨短纤，因此纱厂通常都是一车一车的提货，一车是30吨，提货时间周期非常长。短纤销售全款发货。纱厂这样的采购模式对期现商不利，出货期太长。未来瓶片上市后也可能面临类似的问题，饮料厂通常都是大批量下单，期现商的规模就相对较小。

Part 04

短纤的仓储：

短纤的仓储成本理论与PTA是一样的，短纤相对PTA比较蓬松，占用体积略大些。虽然仓单有效期4月，短纤的保质期1年或者更长都可以的。该企业认为后期仓单的上限会提升，现在是12万吨的信用仓单额度。

Part 05

聚酯品类的今年的表现：

表现最好的是瓶片，很多饮料企业下了长周期的订单，部分企业订单接到了明年年中，同时瓶片是消费品，受疫情影响较小，需求稳定；第二好的是短纤，水刺布短纤用在消毒湿巾、防护服上，同时棉花需求旺盛也对短纤有提振；最差的是涤丝，涤丝亏损时间最长，亏损严重时企业都转而生产切片。

能化组：

董丹丹

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