橡胶涨停后回调 众多利多加持下还能继续气势如虹吗？

今日我们再来看看橡胶，有智咖从供应端出发，认为橡胶本身因种植周期作用已经进入减产周期，再叠加拉尼娜等天气原因影响，而橡胶供应弹性较差，产量短期内很难恢复，且仓单注册的数量不多。也有智咖重点指出需求端也有利多，由于国内率先走出新冠肺炎的影响，复工复产全面推进，汽车以及重卡销量已经连续多月增加，同时下游轮胎企业开工率均已超出去年同期水平，这都意味着需求在快速恢复。且仓单注册的数量不多，更多都是认为基本面从现阶段来看，对价格上涨是给予支撑的。但也有智咖指出在更大周期里橡胶反弹空间受限制。是否阶段见顶？

智咖童长征：

橡胶首先不会在万四这里止步。（我不好说它会不会回调，）我再保守的发一个预测：年底之前万五可期。如果再大胆一点：万六万七亦可望到。但是，千万不要以为能够翻天覆地，创造历史。那不到时候。真正创造历史的可能还要再等两三年。（我没有太多理论来描述这个变化，一切只是凭借我的经验和感觉）。

供应这块：今年太多幺蛾子了。白粉病，又疫情，又雨水太多导致产量减少。还有泰国因为外劳的问题导致割胶工不够，产量势必受到影响，等等。最显而易见的就是你能看到上期所的仓单怎么比往年减少了一半还多。你都不用再深究别的了，这个数下来，你想能够交割的量都减了，再加之现在价格也不算高，它涨涨，过分吗？不过分。

需求这块：我觉得内强外弱是比较明显的。轮胎的出口并不理想，可是它产量并不弱啊。汽车消费也不差啊。我不管你是新增你是替代，重卡所以要么等回调，

但这可能会错过机会。（老实说在万三上面我就错过机会了，我以为会调整一下，先把多单平了，但是孰料第二天它就飞上去了，千点就立马没了）要么即刻上车，然后忍受可能后面的回调。真没有完全之策。要那么精准的踩到低点？我觉得这个是要取舍的。你更愿意承受哪个痛苦？是承受回调的痛苦，还是承受上不了车的痛苦？哪个承受力小一点就选择哪一个。我认为万五真的不过分。烟片现在都万七呢，烟片现在还远远不能进入交割区呢。涨到万五，一点不过分！

当然现在标胶实在太低了。nr01才一万出头，所以这个情况我也觉得胶不可能一炮冲天。你总不能一直是全乳是标胶两倍这样拉着吧？不可能的。就算是多头，也会意识到这个涨势不可能长久持续，一定会很快到顶的那天，所以到时候的大逃亡也会来得很快。所以做多的人也一定要记住这一点，上车不要太晚，也不要过度执着。不要犯16，17年的那个错误。等到强弩之末再上，你就是给人接棒的主儿了。

智咖老魏一凡：

另外要注意橡胶今年会不会提前停割，现在很多农产品的基本面还是比较看多，如橡胶今年泰国减产，我们国内也是减产，仓单注册的数量不多，这样整体来说供应压力还是比较大，初步国外的统计全球减产可能达到9%，但是汽车下游的需求反而增长很大，到今年9月份增长13%左右，所以需求恢复速度超预期，这里主要还有一部分订单从国外转移到国内的原因，但是价格最近上涨的幅度也是比较快，所以部分也是反应了这个预期，大方向还是后面等回落企稳的机会关注一下多头的机会，短期内上涨过快可能会有修复的情况。

智咖行之：

行情既然走出来了，起码在现阶段是合理的。期货价格不管合不合理，他都是那个价格，做的话就得接受。我个人认为 橡胶价格上涨合乎基本面变化亦符合市场预期。在供应端，一方面橡胶本身因种植周期作用已经进入减产周期，再叠加拉尼娜等天气原因影响，今年预估全球减产7%左右，而橡胶供应弹性较差，产量短期内很难恢复，供应端压力有效缓解。库存方面虽然青岛保税库存较高，但由于新冠肺炎影响青岛库存存在一定的物流问题，另外上期所库存处于历史低位给了多头操作空间。再看需求端，由于国内率先走出新冠肺炎的影响，复工复产全面推进，汽车以及重卡销量已经连续多月增加，同时下游轮胎企业开工率均已超出去年同期水平，这都意味着需求在快速恢复。基本面从现阶段来看，对价格上涨是给予支撑的。不过由于贸易摩擦仍在，这将在更大周期里影响橡胶供需格局，也限制了橡胶反弹空间。

技术上来看，橡胶指数已经在周线和月线级别里走出了突破之势，日线级别已经破前高创两年新高，后市01合约也有望突破前高。对于逼仓的说法我不认同，橡胶的体量巨大，不可能被某几个大佬逼仓，橡胶里面的玩家有大央企大国企，如今市场这么成熟，怎么被操控，我不太相信。价格上涨更多是顺应市场的变化，多单可以继续持有，等待创新高。

智咖颜冬：

胶评

1、走势有些变味，尤其是出现了ru近月增仓拉新高，nr（20号胶）不涨反跌的现象，说明市场并不是围绕着大橡胶板块的整体基本面在交易，而是呈现资金心理博弈的特征。但市场就是市场，要学会敬畏。

2、ru近月增仓拉涨的大背景是新年度仓单稀少，盘面虚实比很高，这种情况在胶合板、苹果等品种上都出现过，但我个人认为橡胶不能和它们去类比，苹果的交割品和非标品可能有极大的价差，但橡胶作为工业品，从终端使用的角度，交割品全乳胶和非标品（如混合胶、越南3L混合、丁苯1502）差价过大的话，必然会引发轮胎和制品配方的修改，导致后面的消化困难。

3、另外就是ru近月和远月差价拉的过大，会导致上游（或者控制交割品的贸易商）选择在01就完成交割，那么到时对盘面也会形成压制，当然现在上游是乐见这种拉涨的，但是差价继续拉大的话，心态就会发生变化了。新年度交割品是减产了，但产量仍有15万吨到18万吨。

4、盘面博弈的角度，以前的空方力量主要是套利盘，现在套利盘被打晕了，越涨越不敢加仓，所以主动权在多头手里，我们看到多头上拉十分轻松，后面的回调也只能看多头什么时候撤退了。

5、之前就是担心这种情况发生，一直在圈里讲“绝不做空”，当然13500以上确实是踏空了，还是手法太嫩，太保守谨慎了。

6、会不会一地鸡毛？那倒也不至于，毕竟上涨还是有一些基本面支撑的，只是脱离地心引力快速拉升有些超水平发挥而已。后面产区没有发生大灾大害的话，01 交割我估计在13000-13500之间，但是多头会上拉到什么水平后撤退，这个难猜。

7、橡胶历次顶部的出现一般是“增仓上拉，减仓调整，减仓上行再创新高，大阴线曲终人散”的套路，这次估计也不会例外，我们耐心看戏吧。

泰国前期有减产的，雨日太多，另外就是疫情导致劳工流失，但绝对量没有市场渲染的这么厉害。

接下去半个月，泰南主产区天气良好，利于产胶，价格上来后积极性也不会差，胶水价格我觉得会回落到50泰铢一公斤。

期货近月合约其实就是仓单少虚盘很多，挤虚盘而已，现在目的基本达到，看减仓节奏吧，空头认输了，行情也差不多了。

价值投资角度，14000的全乳胶是不值得买入的。规则博弈和技术角度则仍可参与，做好止损就行。