【能化周报】原油：美湾原油关闭创15年之最，飓风支撑油价

原油市场的根本症结仍未解决，那就是航煤需求没有恢复，柴油库存高企，炼厂开工率就无法大幅提升，原油直接需求就难以恢复到疫情前的水平。情况在一点一点变好，更多的欧洲城市拥堵时长回到去年同期水平，印度9月的成品油消费环比转正，美国的驾车行驶里程数9月最后一周环比再增1.1%，同比降幅也只有8%了；中国十一八天长假国内航线承运人数同比上升3.8%，国际国内总和同比降8.7%，全国高速公路日均流量同比下降4.7%，其中货车流量日均同比增速达15%；等等。供应端看，欧佩克和俄罗斯的供应略略上升，挪威罢工和美国飓风的影响更大一些，后者是十五年来影响美国产量最多的一场飓风；美国的页岩油产量也因为偏低的油价暂时难以回归，德州工业委员会调查显示50美元左右的油价对油企来说才更合适。

需求缓慢恢复，库存持续下降，原油价格倾向于上行，但在疫苗大范围推广前，油价也很难出现跃升性的趋势走高。

策略建议：

波段操作。

风险提示：

疫苗长时间难以推出。

一

原油价格

1、原油价格及相关价差：飓风拉升油价周线上涨

过去一周挪威报告以及美国飓风Delta影响美湾地区原油生产等利多因素支撑原油价格。

周度看，BrenT+11月周度上涨10%，WTI的11月周度上涨10%，SC的11月合约周度上涨3.85%.

海外原油月差走高，SC月差走弱。

SC1-3月和1-12月差均小幅走低。

Brent和WTI的1-12月差涨幅较大，1-3月差基本持平。

过去一周Urals相对于Brent走高，Dubai相对于Brent走弱。

Brent CFD1-6周度下跌，延续contango结构。

WTI相对于LLS、Midland、WCS均走弱。

LLS相对于Brent周度上升，LLS升水BrenT+0.46美元/桶。

SC与Brent的价差周度从-3.42美元/桶跌至-3.87美元/桶。

2、原油与下游产品的裂解价差：柴油裂差走高，汽油持稳略降

周度RBOB裂解价差持稳在10美元/桶，HO裂差持稳从8.5升至9.5美元/桶。欧洲gasoil裂解价差从3.8升至4.2美元/桶，欧洲汽油裂差从4.3跌至3.16美元/桶。新加坡市场汽油裂解价差从5.9跌至4.4美元/桶，柴油裂解价差从4升至4.3美元/桶。

过去一周除了PTA，其余能化品裂解价差全线走高。从绝对值看依旧是PP LLDPE EB PTA Bu Fu.

二

原油供应

1、原油产量：利比亚日产恢复至29万桶

欧佩克9月产量：环比8月增加16万桶/日至2438万桶/日，利比亚产量重启以及伊朗出口增加所致。

俄罗斯9月原油产量：8月日产为986万桶，9月为993万桶，环比增加7万桶。

美国能源服务公司贝克休斯(BakerHughes)在备受关注的报告中称，截至10月9日当周石油和天然气钻机数增加3座至269座。这是连续第四周增加。

美国原油产量周度增加30万桶至1100万桶/日。

2、库存：库存大都下滑

10月7日公布数据，原油库存增加50万桶，汽油库存下降140万桶，汽油库存绝对值下降到了2019年11月以来的最低，馏分油库存下降96万桶。过去两周美国油品总库存均下降。

海上浮仓周度略增，从1.41亿桶升至1.50亿桶。

新加坡成品油库存周度整体下降，其中中质馏分降幅较大。

ARA地区成品油库存整体攀升，柴油库存增加4%，除燃料油外其余成品油库存也全面攀升。

10月9日当周上海能源中心公布，当周SC交割库库下降50万桶至3612万桶。

卓创统计的山东地区原油库存周度库存持稳在4760万桶。

三

原油需求

1、美国成品油表需全面攀升

美国能源信息署最新统计显示，截止10月2日的一周，成品油表需全面攀升，汽柴油以及航煤表需均有增长。

美国能源部下属的能源情报署统计和分析部发布的该数据，它在其每周报告中提供产品供应或暗示需求数据。产品供应代表从炼油厂、管道、调配厂和终端输送至零售供应站的汽油总量。

全球炼厂走势分化，欧美小幅上行，新加坡毛利小幅下滑。

美国炼厂周度炼厂开工率从75.8升至77.1%

全球运行中的炼厂产能周度从7140升至7180万桶/日。

2、中国8月原油加工量同比增9.2%

中国8月原油进口连续第二个月从6月的创纪录水平回落，8月日均进口1123万桶，同比增13%。中国1-8月原油进口同比增12.1%。

中国山东地炼开工率从持稳在73%。

3、其他国家和地区：印度需求好转

印度9月汽油销量同比增2%，柴油销量同比跌7.3%。9月成品油消费环比好转

欧洲近几周的汽油消耗量仍在增长，伦敦、巴黎和柏林周一（10月5日）的拥堵时常超过去年同期。

美国运输部和运输安全管理局的数据表明，公路和航空旅行行为存在很大差异。最近，在美国州际公路上行驶的车辆里程数仅比一年前减少了8％，而通过机场安全检查站的人数却减少了65％。

四

资金和地缘

1、宏观经济：白宫对更大规模的刺激方案持开放态度

白宫10月8日改变了立场，这表明在众议院议长南希·佩洛西回绝了针对Covid-19危机打击的部分经济领域推出单项措施的想法之后，美国政府再次倾向于达成大规模刺激议案。

佩洛西发言人Drew Hammill表示，财政部长史蒂文·姆努钦与佩洛西进行了40分钟的通话，并告诉后者，总统唐纳德·特朗普希望就一项全面的刺激一揽子计划达成一致。

同时，白宫发言人Alyssa Farah说：“我们已经很清楚地表明我们希望达成瘦身版刺激措施，”她后来澄清了这一立场，并告诉记者称政府对于“更大规模的刺激措施持开放态度。”

2、投机因素：净多持仓周度增加

据美国商品期货管理委员会每周五发布的数据显示，截止10月6日的一周，非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货多头增加，净多持仓周度从46万手增加到47.2万手。

五

原油后市展望：美湾原油关闭创15年之最，飓风支撑油价

原油市场的根本症结仍未解决，那就是航煤需求没有恢复，柴油库存高企，炼厂开工率就无法大幅提升，原油直接需求就难以恢复到疫情前的水平。情况在一点一点变好，更多的欧洲城市拥堵时长回到去年同期水平，印度9月的成品油消费环比转正，美国的驾车行驶里程数9月最后一周环比再增1.1%，同比降幅也只有8%了；中国十一八天长假国内航线承运人数同比上升3.8%，国际国内总和同比降8.7%，全国高速公路日均流量同比下降4.7%，其中货车流量日均同比增速达15%；等等。供应端看，欧佩克和俄罗斯的供应略略上升，挪威罢工和美国飓风的影响更大一些，后者是十五年来影响美国产量最多的一场飓风；美国的页岩油产量也因为偏低的油价暂时难以回归，德州工业委员会调查显示50美元左右的油价对油企来说才更合适。

需求缓慢恢复，库存持续下降，原油价格倾向于上行，但在疫苗大范围推广前，油价也很难出现跃升性的趋势走高。

能化组：             

董丹丹

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