【农产品早评】玉米现货涨价，期现价差有所修复

农产品早评| 2020年9月29日

品种：油脂油料、棉花、白糖、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

今日SPPOMA数据显示，9月1-25日马来棕榈油产量较8月同期下降0.13%，产量恢复不及预期。上周三大油脂总库存下降，其中棕榈油减7%，菜油减6.5%，均处于历史同期低位，虽上周大豆压榨量创新高，但豆油库存仅小幅增加，支撑油脂价格。不过当下部分国家和地区疫情反弹严重，担忧油脂消费，近期油脂或以震荡为主，中长期来看，还将继续上行。

棉  花

棉花日评：供应端：新疆新棉收购价继续走高，成本推升至13000元/吨，无法套保，企业以销定产；国内预计减产25万吨；美棉收获进展缓慢，因产区降水过多，总体因面积减少、得州干旱和飓风减产；印度产量持平略增。储备棉拍卖：9月28日计划轮出2666吨，全部成交。平均

成交价格12478元/吨，较前一日上涨202元/吨，折3128价格13766元/吨，较前一日下跌119元/吨。需求端：据tteb，纱线、坯布开机库存变化不大。英国纺织品服装零售业运行不容乐观，关店裁员现象普遍。欧盟7月纺织品服装零售环比转弱，下降8.7%，同比继续大幅下降23.7%。日本7月服装零售环比下跌17.2%，逆转了6月环比39.3%的增幅，7月同比下降18.9%，降幅扩大。中美关系：9月28日，USDA未报告中国采购美国超过10万吨谷物、大豆，连续3个工作日天未采购。此前美国众议院通过了疆棉禁令。总体来看，国内棉花上行驱动不明显，节日风险加大，建议观望。

白  糖

白糖日评：供应端：2020年8月我国进口糖浆6.4万吨，2019/20年度累计进口60.54万吨，高于去年同期。俄罗斯糖2020/21榨季或降至490-530万吨，澳大利亚2020/21榨季糖产量预计下调20万吨至430万吨。巴西糖、印度糖增产覆盖泰国、俄罗斯、欧盟减产。雷亚尔因巴西国内修宪进度落后而大幅贬值。国内甜菜糖开始上市。需求端：亚洲消费整体恢复。国内处于消费旺季。总体来看基本面变化不明显，雷亚尔贬值引发外糖成本下降，导致糖价下跌。

鸡  蛋

鸡蛋日评：鸡蛋价格区域分化，季节性下跌或不及预期。鸡蛋中长期做多的逻辑没有发生改变：低养殖利润去产能，低养殖利润导致低补栏，低补栏导致低新开产，淘汰正常、存栏下降，9、10月份存栏下降比较快，迎来周期反转。四季度需求好于一二季度。长周期策略：跌下去逢低买为主。

生  猪

生猪日评：供应上，节前出栏量增多，屠宰开工率上升；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。

苹  果

9月28日苹果主力合约，日内下跌3.09%，所有合约中，以10合约下跌幅度最大，10月合约还有2个交易日进入交割月，而非法人户是不能持仓进入交割月的。昨日苹果大跌的原因有两个：①供应减产不及预期，水果消费速度缓慢，整体基本面还是偏弱；②期货回归现货是主逻辑，期货高升水的格局不再。短期供需格局未变，价格仍旧会偏弱运行。