【工业品早评】发运回落基差偏大，现货稳定连铁震荡

工业品早评 | 2020年9月23日

黑色：钢材、铁矿石                     

有色：铜、铝、锌、镍

钢  材

螺纹

1. 唐山决定在执行《唐山市2020年8至9月空气质量保障方案》的基础上，在确保安全的前提下,自9月22日20时起采取以下加严管控措施。钢厂部分烧结机停产，并允许生产高炉全天候采取降富氧方式降低生产负荷不低于15%，在生产条件允许的情况下,鼓励增加高炉原料球团比，鼓励多停烧结少停球团装备。此通知下发执行后，9月18日下发的《关于进一步加严管控措施》停止执行。

2.中原地产：9月1日至9月20日期间，全国30个热点大中城市合计成交商品房住宅1215万平方米，环比8月份同期上涨5.6%，较2019年同期上涨26%。预计“金九银十”期间楼市整体成交量及涨幅或维持在较为温和的状态。

3. 中国船舶工业协会数据显示，1-8月份，全国造船完工2410万载重吨，同比下降7.1%。承接新船订单1501万载重吨，同比下降4.5%。8月底，手持船舶订单7257万载重吨，同比下降8.2%，比2019年底下降11.1%。克拉克森数据显示，2020年1-8月全球船厂共交付新船1077艘共计62051135载重吨。与2019年同期共计68973245载重吨相比，数量同比下降31.31%。克拉克森预计2020年全年交付量将达到8400万载重吨，依然远超新船订单量。

4.昨建材成交22.85万吨，成交有所好转。全国钢材以小幅跌价为主，其中杭州报3640较前日下跌10。

策略：传统旺季在即，相对看好螺纹10月份的需求，但8月新开工面积不及预期引发市场对于增量需求的担忧，不建议螺追多。

铁矿石

铁矿

1. 9月18日，唐山有关部门在《唐山市2020年8-9月空气质量保障方案》的基础上和确保安全的条件下，自18日20时起(解除时间另行通知)采取加严管控措施。据测算，唐山地区高炉产能利用率将维持在83.71%，较9月16日下降1.61%，较上月同期下降6.52%，较去年同期上升1.26%。有关武安钢厂近日高炉限产的传闻，据了解，目前总计新增限产高炉3座，预计影响日均铁水产量0.56万吨。

2. 9月14日-9月20日，澳洲巴西铁矿发运总量2402万吨，环比减少230万吨，澳巴两国发运量双降。9月21日-9月27日，澳洲巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。预计澳洲泊位检修总影响量约为55万吨，巴西泊位检修影响量约为51.7万吨。

3.昨港口现货报价稳定，成交量有所回升，工厂询盘谨慎，低价资源出货尚可。山东PB粉895，较前日价格稳。昨天矿易宝统计125万吨，较前日成交有所回升，较上周现货成交回落明显。

策略：宏观情绪明显走弱，成材需求不及预期，钢厂利润萎缩打压原料。但01铁矿石基差较大，现货偏强制约了下跌速度。预计铁矿石维持震荡偏弱的格局。中长期仍看好铁矿1-5正套，建议回落至55~60左右进场。

铜

铜2020.9.23

一、市场点评：

     宏观方面，当前来看，欧洲一些国家新冠疫情继续抬头，市场担忧欧洲经济再次陷入停滞，欧元兑美元明显走弱，另外，铁矿价格近期明显回落，资源国澳元兑美元亦显弱势，欧元、澳元等弱势，助推美元指数明显回升。基于欧洲疫情担忧及美元指数走强，且美国刺激法案依旧僵持，对有色金属价格上行存在一定压制。中期来看，美、欧疫情依然严峻，经济恢复仍待时日，美、欧低利率、QE宽松政策维持，且有进一步宽松可能，美基础货币投放较多，但货币流通速度、货币乘数水平偏低，货币“能量”仍未充分释放，预计虽欧、美疫情控制、市场信心逐步恢复，货币乘数提高，货币“能量”逐步释放，从这个层面看，宽松货币能量依然有待释放，有色金属货币驱动仍有潜力。

     供给端，南美矿山虽然在疫情中逐步恢复，疫情对矿山有所弱化，Codelco与EI Teniente铜矿监管工会达成协议，因薪资问题造成罢工预期降低，整体精矿供给依然偏紧，TC维持偏低水平。需求端，国内需求韧性维持，整体需求表现良好，8月基建累计同比降幅继续收窄、风电、汽车、5G等需求依旧可期，出口同比转正，海外消费继续恢复，但欧洲经济陷入停滞担忧再次上升。LME库存跌破8万吨，库存偏低水平；受美元及宏观情绪影响铜价短期出现回调，中期震荡偏强格局不改；另外，阶段铜价出现滞涨，可能存在囤货抛售冲击，或将造成国内现货偏弱；基于低库存，关注LME铜borrow机会。

二、机构观点：（atixis大宗商品分析师预计明年铜价走低）

       9月21日消息, Natixis的资深大宗商品分析师Bernard Dahdah周一表示，随着美元走强，铜价已经自近两年高位回落，而欧洲和北美地区新冠疫情卷土重来将进一步令价格承压。伦敦金属交易所((LME)三个月期铜周一收盘下跌1.78%，至每吨6,691.5美元，盘中一度触及2018年6月以来的最高水6,877.50美元。这家法国投行预计，明年第一季度铜价将出现修正，价格可能跌至每吨6,000美元下方。Dahdah指出:“中国的复苏一直强劲，且该国是最大的铜消费国，然而全球其他地区的复苏水平...却并不同步。”（SHMET）

三、市场信息与数据

1、惠誉：预计美国经济增速将在今年第四季度将大幅放缓。

2、美联储主席鲍威尔：如果货币和财政政策共同起作用，复苏就会加速，需要以可持续的方式重启经济，控制疫情，已经暂时放松了一些银行监管，并愿意进一步放松，许多以及大多数美联储及官员在他们的预测中都假设了一些额外的财政行动 ，美国经济证明具备韧性，可能需要进一步的财政支持。（汇通网）

3、美联储巴尔金：病毒的传播路径决定了经济的发展路径 ，最近劳动力市场的改善将会放缓，即使在每周获得600美元补助后，申请失业救济的人数仍然居高不下，美国裁员速度超过了50年来的最高水平；美联储将继续购买债券，提供额外的调节；美国人已经找到了防止新冠病毒传播的方法，即戴上口罩、保持社交距离，人们意识到，在疫苗或其他治疗方法出现之前，人们没有绝对的自由，对美国能够避免第二次封锁感到相当乐观。（汇通网）

4、ICSG：国际铜业研究组织在最新的月度报告中称，2020年6月份全球精炼铜市场供应短缺19.2万吨，5月为短缺3.6万吨。1-6月份全球精炼铜市场供应短缺23.5万吨，去年同期为短缺30.9万吨。6月份全球精炼铜产量为206万吨，消费量为225万吨。(ICSG)

5、汽车：中国汽车流通协会日前表示，9月汽车市场持续回升，预计狭义乘用车零售销量同比增长在8%左右。多位业内专家表示，到目前为止，中国汽车市场累计销售量同比虽然仍呈现下降状态，但市场恢复程度远超预期，汽车促消费等政策效果开始凸显。

6、8月汽车商品进出口金额环比和同比均增长：据中国汽车工业协会整理的海关总署公布的数据分析，8月，汽车商品进、出口金额环比和同比均呈增长，延续了回暖势头。8月，汽车商品进出口总额134.8亿美元，环比增长9.2%，同比增长4.1%。其中汽车商品进口金额71.1亿美元，环比增长10.6%，同比增长0.2%；汽车商品出口金额63.7亿美元，环比增长7.6%，同比增长8.9%。（中汽协）

7、LME铜库存：9月22日LME铜库存减125吨至78300吨。

铝

 铝2020.9.23

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，8月产量明显提升，由于前期进口窗口维持开启，预计9月进口仍然维持较高水平，后期供给压力或将逐步显现。8月铝材产量依旧强劲增长，旺季需求依然可期，出口环比继续改善，库存延续去化，预计铝价阶段高位震荡偏强运行。

二、消息与数据:

1、IAI：伦敦9月21日消息，国际铝业协会(IAI)周一发布的数据显示，全球8月原铝产量下滑至548.5万吨,7月修正后为548.9万吨。IAI补充说，预计中国8月原铝产量将维持在317万吨，7月修正后产量为317万吨。

1、山东邹平年内精细氧化铝产能将达100万吨：近年来，邹平市依托多年厚植的铝业资源，不断深化与国内外战略伙伴的合作，致力于打造世界高端铝业基地核心区。该市积极延伸铝基产品产业链条，开辟出氧化铝新的产业路径即化学品氧化铝，重点瞄准高纯α-氧化铝、电容刚玉及高端模具模料产业集群、蓝宝石、耐磨耐温材料等板块，培植壮大精细氧化铝产业，相关产品的科技含量、附加值均大幅提升。目前，邹平市已有10个相关项目集中签约，2个项目点火投产，深加工产品每吨售价达20—120万元，年内精细氧化铝产能将达到100万吨，未来3年将突破200万吨。

3、云铝三季度开工率超过90%：云南辖区上市公司2020年投资者网上集体接待日活动周五上午举办，云铝股份证券事务代表王冀奭在本次活动上表示，公司三季度开工率超过90%，此外，公司铝产品用途广泛，有运用于5G通讯基站的前景。

4、新疆发改委：新疆东方希望有色金属有限公司、新疆其亚铝电有限公司、新疆神火煤电有限公司、新疆天龙矿业股份有限公司、新疆嘉润资源控股有限公司、新疆众和股份有限公司、新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司和新疆第六师铝业有限公司等8家电解铝生产企业2019年铝液电解交流电耗符合国家规定的能耗标准，2019年用电价格仍执行现行标准，不加价。（SMM）

5、德保县德德公司年产20万吨特种高端铝合金加工项目试运行：9月19日上午，一辆装有3400公斤铝液的运输车从百矿公司电解铝车间通过铝水运输通道缓缓驶向德德材料科技有限公司的锅炉车间，随着火红的铝水倒入锅炉，德德公司年产20万吨特种高端铝合金加工项目开炉投料试运行正式启动。（SMM）

6、忠旺集团将加快在洛阳铝工业项目实施：9月9日，忠旺集团董事长路长青一行来洛阳就加快推进河南忠旺100万吨铝加工项目、中原总部基地项目及忠旺集团参与万基控股改制等事宜分别进行专项对接。洛阳市副市长侯占国介绍了洛阳加快建设副中心城市的有关情况，通报了忠旺集团在洛项目的前期工作进度，希望忠旺集团继续支持洛阳发展，尽早实质性启动项目建设。（河南有色金属）

7、甘肃国通成为上期所铝期货指定交割仓库：上期所今日发布关于同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司成为我所铝期货指定交割仓库的公告。公告表示：同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司成为我所铝期货指定交割仓库；自公告之日起（即2020年9月22日），该公司位于甘肃省兰州市兰州新区山丹河街968号仓库成为我所铝期货指定交割仓库，核定库容：1万吨，地区贴水350元/吨。

8、LME铝库存：9月22日LME铝库存减5925吨至1493175吨。

锌

锌 2020.9.23

一、市场点评

      供给端，锌精矿供给压力大幅降低，8月底仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业，海外部分矿山不能及时恢复，而冶炼端利润状况较好，叠加国内炼厂冬储需求，锌精矿供需格局依旧偏紧，进口精矿TC大幅回落；冶炼端锌锭供给预计逐步上升；需求端，8月国内基建累计同比继续收窄，且预期良好，天津镀锌环保达标企业逐步复产，现货较高升水，建筑锌需求后劲略显不足，但施工面积同比仍有增长，海外经济逐步修复；库存端，海外交仓暂歇，国内现货库存绝对水平偏低。近日受美元及宏观情绪影响，锌价回调，整体来看锌价维持价震荡上行格局不改。

二、消息与数据

1、LME锌库存：9月22日LME锌库存减25吨至219300吨。

镍

镍 2020.9.23

一、市场点评

      供给端，菲律宾镍矿发运旺季，镍矿依旧紧张，港口库存继续低位下探，国内贸易商存在压货惜售现象，国内8月镍铁产量同比继续下滑，矿价坚挺；印尼方面，镍铁继续投产，湿法项目可能遇阻。需求端，300系不锈钢产量强劲提升,但需求略显颓势，现货明显走弱，库存出现累积，海内外新能源汽车需求渐有起色，政策方面有诸多支持，远期需求空间巨大，8月国内三元材料产量同比增加27%。矿端价格坚挺，对镍铁形成明显支撑，但不锈钢需求又略显弱势，库存出现累积，价格弱势，不锈钢利润受到压缩，压制不锈钢产量提升，甚至出现减产预期，从而降低对镍元素需求预期，且宏观欧洲疫情担忧上升，美元指数反弹，近期镍价略显弱势，中长期来看，在新能源及储能需求的驱动下仍有上升动力，总结一下，短期偏弱，中长期看好镍价。

二、消息与数据

1、钢厂国庆放假：据市场了解，华南地区有钢厂10月1-7日（中秋+国庆长假）假期期间全厂停机放假，预计将影响冷轧产量一万多吨，主要为201冷轧不锈钢。

2、四川决定出台18条政策措施 支持新能源与智能汽车产业发展：四川省长尹力主持召开省政府第55次常务会议，研究部署新能源与智能汽车产业发展、四川自贸试验区改革等重点工作。会议审议通过《四川省支持新能源与智能汽车产业发展若干政策措施》，从创新研发、高质量发展、推广应用、基础设施建设等方面提出18条政策措施，对新产品开发、关键共性技术研发、创建创新中心、新建产品准入检验检测机构、氢燃料电池汽车示范、新能源汽车停车和出行等给予支持。

3、特斯拉CEO埃隆·马斯克：特斯拉销量在2019年增长了50%，在2020年，尽管受到了疫情的影响，但特斯拉销量仍将增长30-40%，期待上海工厂实现100万辆汽车/年的产量目标，目标之一是提供更多实惠的电池，已经有计划将电池成本减半 。（汇通网）

4、特斯拉：二季度所交付电动汽车中 近三分之一来自上海超级工厂。9月22日消息，特斯拉位于上海的超级工厂去年就开始了建设，一期工程在去年年底投产并开始生产Model 3，投产之后产能在不断提升，在特斯拉电动汽车的产能中已占有重要比重。外媒的报道就显示，在今年二季度特斯拉所交付的电动汽车中，近三分之一是来自上海超级工厂。

5、科士达：公司与宁德时代的合资公司在宁德的工厂很快正式投产运营。科士达在互动平台表示：储能行业市场空间非常广阔，而且正面临爆发，公司是最早布局并拥有储能核心技术的企业之一，公司与宁德时代的合资公司在宁德的工厂很快正式投产运营，而且未来将以储能为核心，推动发展“光储”、“储充一体化”等融合型业务模式，新能源业务将成为公司新的利润增长点。

6、俄8月电动汽车销量同比增长62%：俄罗斯卫星通讯社9月21日消息，俄罗斯电动汽车销量增长62%。数据显示，俄罗斯2020年8月电动汽车销量为81台，同比增加62%。电动汽车市场连续两个月呈现增长，2020年7月销量增长17%。

7、LME镍库存：9月22日LME镍库存减120吨至236382吨。