【农产品早评】油脂中棕榈油基本面最弱

农产品早评| 2020年9月23日

品种：油脂油料、棉花、白糖、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

今日MPOA数据显示，马来9月1-20日毛棕产量环比增加5.71%，SGS称9月前20日马棕出口量为104.7万吨，较8月同期增长17.6%，产量恢复不及预期，且出口恢复强劲，利多棕榈油。当前主要产销区油脂库存依旧偏低，支撑油脂价格，同时整体供应维持偏紧的局面，但现阶段担心疫情二次爆发，油脂需求减弱，近期有下行风险，需持续关注疫情及宏观影响。

棉  花

棉花日评：供应端：国内减产25万吨；美国南部BETA登陆后降低为热带低压，潜在威胁减弱；印度产量持平略增。储备棉拍卖：9月22日计划轮出2917吨，全部成交。平均成交价格12295元/吨，较前一日下跌16元/吨，折3128价格13887元/吨，较前一日上涨209元/吨。需求端：据tteb，纱线、坯布开机小幅增加，纱线成品库存持平略减。中美关系：据USDA，中国9月22日采购14万吨美玉米和26.6万吨美豆；美国众议院9月22日几乎全票通过禁止进口新疆棉制品。综合来看，潜在利空或释放，需注意风险。

白  糖

白糖日报：供应端：巴西中南部森林大火季干旱气候影响巴西或影响巴西产量；印度因降雨过多收获受影响，同时长期欠款影响出口补贴执行。需求端：国内需求旺季，库存偏紧，进口受；亚洲地区消费整体恢复。综合来看，原来白糖存在利好，近期供需格局变化较小。

鸡  蛋

鸡蛋日评：昨日河北鸡蛋现货还在上涨，季节性下跌不及预期。基于疫苗有效及对中国控制新冠的信心，市场没有交易中国疫情二次爆发的风险。但鸡蛋中长期做多的逻辑没有发生改变：低养殖利润去产能，低养殖利润导致低补栏，低补栏导致低新开产，淘汰正常、存栏下降，9、10月份存栏下降比较快，迎来周期反转。预期未来需求减弱，整个估值下移，长周期策略：跌下去逢低买为主。

生  猪

生猪日评：供应上，节前出栏量增多；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。

苹  果

山东产区红将军交易到了后期，货量有所减少，成交价格稳定。西部产区客商提前寻货积极性较高，晚富士好货较受客商亲睐，大部产区价格稳定，由于西部产区好货一般销往北上广深、福建等地作为精品果，今年因为西部优生区减产，所以好货相对较紧俏，西部产区优次果之间的分化也会较往年严重，从交割果的角度来看，不需要用到精品果，所以对交割成本的影响其实不大，更多还是需要消费的恢复才能带动价格，所以苹果期货短期维持看空。