【SMM分析】精废价差究竟是如何影响废铜消费的？

2018年废铜市场风云变化，发生了大量精铜替代废铜的故事。由于供给收缩导致的废料供应偏紧，且7月开始国内环保加剧，铜价走弱，导致二三季精废价差持续维持低位，废料持货商捂货惜售情绪明显，市场实际流出货量减少，废铜制杆开工率受影响走低，刺激了精铜替代废铜的消费。冶炼端也缩减直接使用废铜的量，使用粗铜和阳极板来替代生产，以获取更高的利润和原料稳定性。

那么精废价差波动的内在机理是什么？铜的消耗包括精炼铜和废铜的消耗，本质上来看精废价差反映的是二者的供需关系。当废铜供给收缩，市场不得不转向精铜消费，推动铜价上涨，而废铜价格有滞后性，上涨幅度没那么大，从而导致精废价差扩大，这时市场又会转向废铜的消费。当废铜消费增加精铜消费减少后，又对精铜价格形成抑制，精废价差收窄转向精铜消费。简单来说，当铜价上涨时，将增加废铜对精炼铜的替代作用，而当铜价下跌时，精炼铜的消费将取代废铜的消费，也可以看出铜价的涨跌对于废铜供需的影响较为直接。